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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个(gè)交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储继续(xù)加息(xī)预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力(lì)反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利空因素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也对盘(pán)面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫(yì)情(qíng)防控措(cuò)施(shī)优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去(qù)库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕(zōn萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌g)榈油(yóu)使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多(duō)因(yīn)素萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银(yín)行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内(nèi)市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难(nán)以(yǐ)表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽(suī)然生(s萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌hēng)物柴(chái)油消费(fèi)占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不(bù)会因为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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