今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进(j安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ìn)市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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