编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白(bái)酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的(de)广发(fā)小盘成长来感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的(de)深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国(guó)民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它(tā)们(men)分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库(kù)存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间(ji感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ān)最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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