昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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