昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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