关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的(de)激(jī)进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线情(qíng)境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算(suàn)业务(wù)的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　参杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介与“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请成为场外(wài)结算(suàn)公司的清算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)交(jiāo)易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xi杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介àn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)估超(chāo)预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各(gè)有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地(dì)库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入(rù)中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油脂(zhī)整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原(yuán)油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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