北京(jīng)时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是(shì)否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心， 融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写p>

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何(hé)其(qí)他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的(de)。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在商业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)从来(lái)不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任(rèn)何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世(shì)界上独(dú)一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dà融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写o)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国(guó)家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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