北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比美女脱了个精光露出奶囗和尿囗(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希美女脱了个精光露出奶囗和尿囗尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近(jìn)了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是(shì)生意(yì)，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那州的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资(zī)者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗bó)克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押(yā)宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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