芦(lú)哲 首席宏观(guān)经济学家

　　占(zhàn)烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点(diǎn):我们将影响青年失业率的因素拆解(jiě)为三(sān)方面(miàn)：①青年失(shī)业人口，②青年总人口，③劳动参(cān)与率，失业率=失业人口(kǒu)/（总人口×劳动(dòng)参与(yǔ)率）。通过三因素框架，我们(men)发现16-24岁失业人口的增加不能(néng)完全解释青年(nián)失业率的上升(shēng)，更重要却被忽视的(de)因素是青(qīng)年(nián)人口(kǒu)和劳动参(cān)与率下降，带来16-2日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思4岁劳(láo)动力减少，从分母端大幅推高(gāo)青年失业率。假如今年3月分母(mǔ)端的青年劳动力与2020年持平，新增约132万青(qīng)年失业人口只能将失业率拉升至16.2％，但实际(jì)青年(nián)失(shī)业率却高达19.6％。我(wǒ)们认为(wèi)，失业人口会随着经济复苏(sū)而(ér)减少(shǎo)，但(dàn)青年劳动力(lì)的下降可能成为就业“疤痕效应(yīng)”的(de)长期(qī)来源，抬高青(qīng)年失业率中枢。

　　·青年失(shī)业率的三因素(sù)框架：（1）失业率=失业人口/劳(láo)动力=失业(yè)人(rén)口/（总人口×劳动参与率），据此可将(jiāng)青年失业率拆(chāi)解为青年失业人口、总人口(kǒu)、劳动参与(yǔ)率(lǜ)三个因素。

　　·（2）失业率上升未必(bì)来(lái)自(zì)失业增加，不要忽略分母，劳(láo)动(dòng)力的下降(jiàng)，也是抬高失业(yè)率的重要(yào)原因(yīn)。2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青年劳动力(lì)却减少(shǎo)1578万，带动16-24岁人口失(shī)业率大幅提高3.8个点。

　　·分子端的青年(nián)失业人口：（1）从总(zǒng)量来看，当前城(chéng)镇(zhèn)青年就业人(rén)数(shù)约(yuē)为2587万人，失业人数632万人，比(bǐ)去年(nián)4月增加约70万，较七(qī)普增加(jiā)约132万。

　　·（2）失业原因方(fāng)面，近7成青年(nián)失业(yè)者(zhě)是(shì)主动辞职，被裁员比例只有(yǒu)2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受(shòu)教(jiào)育程度来(lái)看，三分之(zhī)二的青年失(shī)业(yè)人(rén)员接受过大(dà)学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年青年就(jiù)业的结构变(biàn)化较(jiào)大，呈现出从(cóng)制造(zào)到服(fú)务、知识密集(jí)程度由(yóu)低(dī)到高两个特点。2010年农业(yè)和工业吸纳了50.3％的青(qīng)年就(jiù)业人(rén)口(kǒu)，2020年(nián)大幅(fú)降至25.4％，流出的青年就业主要转向服务业。以受教(jiào)育年限作为维度，青年就业(yè)从知(zhī)识密集程度较低的行业流向较高行业，但是知(zhī)识密集型行业的青年失业情(qíng)况比整体失业更严峻。

　　·（5）服务业(yè)复(fù)苏分化或是一季(jì)度(dù)青(qīng)年失(shī)业人口仍增(zēng)加的原因。经济复(fù)苏的(de)主力是知识(shí)密集程度较低(dī)的餐饮、零售等服务业，而(ér)知识密集程度较高的生产(chǎn)性服务业复苏较慢(màn)，服务业就业复苏结构(gòu)的(de)分(fēn)化，带来青年就业和(hé)25-59岁(suì)就业的分化。

　　·分(fēn)母端的(de)青(qīng)年劳动力：（1）青年(nián)人(rén)口：出生(shēng)人口与(yǔ)乡村迁入均在减(jiǎn)少。2010-2020年(nián)青(qīng)年劳动(dòng)力对应的(de)出生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我(wǒ)国农村向城镇的人口转移也在减速，新增城镇人口从十三(sān)五期间(jiān)（2016-2020年）的2184万(wàn)人，减(jiǎn)至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与率出(chū)现超预期(qī)下降。2010-2020年青年劳动参(cān)与率下降6.7个(gè)点，但疫情以来仅仅(jǐn)三年，已经下降(jiàng)7.1个点。近三(sān)年青年(nián)劳动参与率的下降主要有三方面原(yuán)因：一(yī)是(shì)16-24岁在校生大幅增加493万；二是部分(fēn)群体因就业形势恶化而退出(chū)劳动市场(chǎng)；三(sān)是就(jiù)业观念的(de)变化导致初(chū)次进入劳动市场时(shí)间推(tuī)迟，降低16-24岁劳动参(cān)与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能(néng)完(wán)全解释青年失业率的(de)上(shàng)升。假如当前青年(nián)劳动力(lì)与2020年相(xiāng)同(tóng)，在失业人口增加132万至(zhì)632万(wàn)人的情况下(xià)，对应青年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图(tú)19。失业人口的增加只能解释当(dāng)前青年失业率的一部分，另(lìng)一部(bù)分则(zé)来自分(fēn)母端，城镇青年劳动力(lì)的减少(shǎo)。

　　·（2）未来青年(nián)失业率的变动可能出现以下三(sān)种情(qíng)况(kuàng)：①青年(nián)失业(yè)人口(kǒu)增(zēng)加，同时劳(láo)动力减(jiǎn)少，青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)上(shàng)升；②青(qīng)年失(shī)业(yè)人口与(yǔ)劳动力均在减少，但失业人口(kǒu)降幅不及劳动(dòng)力降幅，青(qīng)年失业(yè)率上(shàng)升；③青年(nián)失业人口(kǒu)与劳动力均在减少，失业(yè)人口(kǒu)降幅大于劳动力降幅(fú)，青年失(shī)业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口会(huì)随着疫情后经济复(fù)苏而减(jiǎn)少(shǎo)，但青年劳(láo)动力(lì)的下(xià)降可能成为(wèi)就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失(shī)业率的长期(qī)中枢。未来失业(yè)率的分母端越来越重要。

　　·风险提示(shì)：服务业(yè)分化未收窄；青年劳动(dòng)参与率出现明显下降；外需、房地产等不及预期，经(jīng)济(jì)和就业恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失(shī)业(yè)率的三因素框架(jià)

　　2.分(fēn)子端：新增青年(nián)失(shī)业人员缘于(yú)服务业复苏(sū)分化

　　2.1.青年(nián)失业人口(kǒu)：主动辞(cí)职居多；三分之(zhī)二接(jiē)受过大学教(jiào)育

　　2.2.行业：从制(zhì)造(zào)到服(fú)务(wù)，知(zhī)识密(mì)度(dù)从低到高(gāo)

　　2.3.服务业复苏分化(huà)或是一季度青(qīng)年失业人口仍(réng)增加(jiā)的原因

　　3.分母端：人口和(hé)劳动参与率均下降，带来劳(láo)动力减少

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生人口与(yǔ)乡村迁入均(jūn)在减少

　　3.2.青年(nián)劳动参与率：超预期(qī)下降

　　4. 结(jié)论(lùn)：未来失业(yè)率的分母端可能会越(yuè)来(lái)越(yuè)重要

　　5. 附录：概(gài)念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年有数据以来最(zuì)高值。在疫情影响退(tuì)散、经济(jì)逐步复(fù)苏的情(qíng)况下，城(chéng)镇调查(chá)失业率较去(qù)年同期(qī)大幅下(xià)降0.9个(gè)点，但(dàn)青年失业(yè)率却较去(qù)年4月逆势攀(pān)升2.2个点。本篇报告(gào)将重点研究疫情后(hòu)留下的“疤痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青年失业率的三因(yīn)素框架(jià)

　　失(shī)业率=失(shī)业人(rén)口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与率）

　　据此可见，影响青年失(shī)业率的主要是三个因素：①青年(nián)失业(yè)人口(kǒu)；②青年总人口(kǒu)；③劳动参与(yǔ)率，其中②③决定(dìng)着青(qīng)年劳动力的变(biàn)化(huà)。这三个因素均(jūn)为城镇(zhèn)口(kǒu)径。

　　三个因素的(de)变(biàn)化(huà)都(dōu)不(bù)能忽视。当我们(men)讨(tǎo)论失(shī)业率时，经常认为(wèi)失(shī)业率上升一定是失业(yè)增加的结果，这(zhè)个判断对于全年(nián)龄段失业率来说并没有问题，因为(wèi)我国的劳动力总(zǒng)量（也称经济活动(dòng)人(rén)口）在2015年之前一直在(zài)上升，2015年后(hòu)略(lüè)有下降，到2021年末下(xià)降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业(yè)率则不能忽视(shì)分母(mǔ)的变(biàn)动，因为青年劳(láo)动力波(bō)动幅度更大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只(zhǐ)增加4万，青年劳动力(lì)却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高(gāo)3.8个点。两次人口普查(chá)期间（2010-2020年(nián)），青年失业人口从496万(wàn)增(zēng)加到(dào)500日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思万，仅增加(jiā)了4万左右，约为2020年青年劳动力的0.1％，但(dàn)青年失业率却从六(liù)普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要原因就是失(shī)业率的分母在下(xià)降，16-24岁青年劳动力人口在此(cǐ)期间从5481万人大幅减至3903万人，减少了1578万(wàn)。但(dàn)是，2010-2020年全年龄段(duàn)劳动力数量(liàng)基(jī)本稳定(dìng)在7.8亿，整体(tǐ)失业率的分母基本不变。因此(cǐ)，2010-2020年(nián)间，决定整(zhěng)体失业率变动(dòng)的是失业人口数量（分子），但决定青(qīng)年失业率变(biàn)动的却(què)是青年劳(láo)动力总(zǒng)量（分母(mǔ)）。

　　2.分子端：新(xīn)增青年失业(yè)人员缘(yuán)于服务业复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二接受过大学教育

　　从总量来看，当(dāng)前城镇青(qīng)年就业人数(shù)约为2587万(wàn)人，失业人数632万(wàn)人，比(bǐ)去年4月增加约(yuē)70万，较七普增(zēng)加约(yuē)132万。国家统计局在(zài)3月就业数据解读(dú)时，披(pī)露(lù)了当(dāng)前青年就(jiù)业和失(shī)业人数的基本情况：“初步(bù)测算3月份城镇青年9637万人，没有参与劳动(dòng)力市场的(de)青年6418万人，主体为在校学生；参与劳动力(lì)市场的青(qīng)年3219万人，其(qí)中就业(yè)人(rén)数2587万人、失业人(rén)数632万(wàn)人。”[1]假设青年劳(láo)动(dòng)力人(rén)数与去(qù)年基本(běn)持(chí)平(píng)，今年(nián)4月青年失业率(lǜ)比(bǐ)去年同(tóng)期高2.2个点，青(qīng)年失业人员比去年同期多70万人(rén)左(zuǒ)右，比(bǐ)2020年(nián)七普多132万人。

　　从(cóng)增量看，今年前四(sì)个月青(qīng)年失(shī)业形势(shì)好于去年(nián)同期。假设(shè)2022年以来青年劳动力总量维持在(zài)3219万，青年失业率每提高(gāo)1个(gè)点(diǎn)，带来32万左右(yòu)的新增失业人口。尽管今年4月青年失(shī)业(yè)率比去(qù)年同(tóng)期高2.2个点，但(dàn)从(cóng)新增青年失业(yè)人口来看，今年1-4月约为119万，去年(nián)同(tóng)期为125.5万。从(cóng)增(zēng)量(liàng)来看，今(jīn)年前四(sì)个(gè)月(yuè)青年(nián)失业形势要好于去年(nián)，这与当前(qián)经济逐渐恢复也有(yǒu)关系(xì)。

　　从节奏(zòu)来(lái)看，受(shòu)夏季毕业影响，我国青(qīng)年失业率(lǜ)一般在上半(bàn)年逐渐提高，7月达到峰值，8月开始逐步(bù)回落，预计5-7月青年失业(yè)率或将继(jì)续小幅(fú)攀升。

　　失业原因方(fāng)面，近7成青年失业者是主(zhǔ)动(dòng)辞职，被裁员比例(lì)只有2.6％，远低于35岁以上群体。一(yī)种观点认(rèn)为(wèi)，青年群体由于工(gōng)作经验和技能(néng)相对不熟练，往往在企(qǐ)业裁员时首(shǒu)当(dāng)其冲。但根据月度劳动力(lì)调查数据，青年失业主要原因是主动辞职，被裁员的比例明(míng)显(xiǎn)低于35岁以上(shàng)群体。根据《2021年(nián)中(zhōng)国劳动统计年鉴》，有工作意(yì)愿但从未工作过的失(shī)业群体在16-24岁失(shī)业人口中(zhōng)占(zhàn)比59％，其他年龄群体中(zhōng)这一(yī)比(bǐ)例最高(gāo)是14.4％。我们剔除这部分失(shī)业人群后，剩下(xià)的(de)青年失业人口(kǒu)中，第一大失业原因是主(zhǔ)动(dòng)辞职，占比68.2％，单位倒闭(bì)破产占比5.9％；而(ér)裁员(yuán)仅占2.6％。横向(xiàng)对比，裁(cái)员(yuán)比例从高到低依(yī)次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育(yù)程(chéng)度(dù)来看，三(sān)分之二的青年失业人员接受过大学教育。各年龄段失业人(rén)群中(zhōng)，年龄(líng)越低，平均(jūn)受教育程度(dù)越高。16-24岁失业(yè)人员中66.2％是(shì)接受(shòu)过大学教(jiào)育的，这一比例在(zài)其他三个(gè)年龄阶段(duàn)逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁(suì)以(yǐ)上（4.3％）。城(chéng)镇就业人口的受(shòu)教育程(chéng)度也大致类(lèi)似，青年人由于年(nián)龄限制，接(jiē)受(shòu)大学教育比例(lì)略低(dī)于25-34岁(suì)，整体来(lái)看35岁以下(xià)就业人员的(de)受教育(yù)程度大(dà)幅高于35岁(suì)以上(shàng)。按照接(jiē)受过大学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务(wù)，知识密度从(cóng)低到高

　　青(qīng)年(nián)失业(yè)人口(kǒu)的行(xíng)业(yè)与(yǔ)青年就业分布基本一致。青年失业人(rén)口呈现出行业(yè)聚集的特点，主要集中(zhōng)在(zài)5个大(dà)类行业，2020年占比分别(bié)为(wèi)：批发零售(shòu)（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住宿餐饮(yǐn)（13％）、教育（7.5％）、居民(mín)服务\修理和其(qí)他(tā)服务业（6.7％），这5个行业(yè)占(zhàn)全部青(qīng)年失业人(rén)口的65％左右(yòu)。同时(shí)，这5个行业也是(shì)青年就业集中(zhōng)的行业，吸纳了60.7％的青(qīng)年就(jiù)业。从行业来看，青年失业人(rén)口的行业分布是由就业分布决定的，吸纳(nà)就(jiù)业占比(bǐ)较(jiào)大的行业，往往也(yě)贡献了较大规模(mó)的失(shī)业。因此，在挖掘青(qīng)年失业人口来自何处之前(qián)，需要研(yán)究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年青(qīng)年就业的结构(gòu)变化(huà)较大，呈(chéng)现出从制造到服务(wù)、知识密集(jí)程度由低(dī)到高两个特点。

　　青年就业从工农业大量流入服务业。农林(lín)牧渔、采矿(kuàng)业(yè)、制(zhì)造业和电热燃水的生产供(gōng)应业，这四个行业是国民经济分类(lèi)的(de)农业和工业。2010年这(zhè)四个行业吸纳了50.3％的青年就业人(rén)口，到2020年(nián)该比例(lì)大幅降(jiàng)至25.4％。其(qí)中(zhōng)，制造业从37.4％降至22％，农林牧渔从(cóng)11.4％降至2.5％，分别降低(dī)15.4和9.0个点。有4个行业吸纳青年就(jiù)业比例增(zēng)加超2个点，其中，教育业为5.3％，租赁和(hé)商务服务为3.1％，信(xìn)息技术为2.8％，卫生(shēng)和社(shè)工为2.0％。另外，建筑业和房地产等其他(tā)6个服务行(xíng)业吸(xī)纳青年就业的比例均增超1个(gè)百分点。

　　以受教育年限作为维度(dù)，青年就业从知识(shí)密集程度较低的行业流向较高行业。我们以《2021年劳动统(tǒng)计年鉴》中(zhōng)各(gè)行业就业人员(yuán)的受教育(yù)年(nián)限，来计算各行业的(de)知识密集程度。有5个行(xíng)业的平均受教育年限在14年(nián)以上(shàng)，依(yī)次是(shì)：科学研(yán)究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息(xī)传输、软件和信(xìn)息技术服务（14.2）>；卫生和社会工作(zuò)（12.1），除金融业外，其他四(sì)个(gè)行(xíng)业是过去十年青年(nián)就业流入(rù)的主要行(xíng)业，吸纳青年就(jiù)业比例的增幅均(jūn)居前(qián)列。如图10，各行业所(suǒ)吸纳(nà)的青年就(jiù)业比例(lì)变(biàn)动与行业平(píng)均受教(jiào)育年(nián)限基本一(yī)致，即青年就业从知(zhī)识密(mì)集程度较低的行业流向较高行业。

　　但(dàn)是知(zhī)识密集(jí)型行业的青年失(shī)业情况(kuàng)比整体失业更严峻。我们用(yòng)《2021年中(zhōng)国劳动统计年鉴》中各行业的青年(nián)失业(yè)比例(lì)（该行业的青年失业人(rén)数/青年失业总人数(shù)），除(chú)以各行业的青(qīng)年就业比(bǐ)例（该行业的青(qīng)年就业人(rén)数(shù)/青年就业(yè)总人数），来作为各行业失业率的近似替代指(zhǐ)标(biāo)。以这个指(zhǐ)标来看，知识密(mì)集型行业的青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)大(dà)多高(gāo)于全年龄(líng)段失业率，如信(xìn)息技术、教育、科研服务(wù)、公(gōng)共管理等行业，体现在图(tú)11中，都位(wèi)于右下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失业人(rén)口仍增加的原因

　　一季度(dù)服务业复苏出现分化(huà)。今(jīn)年(nián)一季(jì)度GDP同比(bǐ)增长4.5％，较(jiào)疫情前三年(nián)Q1均值有(yǒu)2.2个点的增速缺口(kǒu)。分行业来看(kàn)，批(pī)发零售业缺口为1.5个点，而建筑(zhù)业、住(zhù)宿餐饮业增速(sù)均高于疫(yì)情前三(sān)年均(jūn)值，这三个行业(yè)一季度复苏(sū)情况较(jiào)好；知识(shí)密集程(chéng)度更(gèng)高的(de)房地产业(yè)、租赁和(hé)商务服务业、信(xìn)息技术服务业的缺(quē)口分别(bié)为4.1、4.7、11个(gè)点，一季度复(fù)苏相对(duì)较慢。

　　因此从失业率的分子端来看，当(dāng)前青年(nián)失业人员增长的症结在于(yú)服务(wù)业就业复苏的(de)结(jié)构不均衡(héng)。一方面(miàn)，随(suí)着受教育水平的整体(tǐ)提高(gāo)，青年就(jiù)业(yè)大(dà)量(liàng)流向知识密集型服(fú)务业(yè)，如教(jiào)育、信息技术等(děng)行(xíng)业(yè)。另一方面(miàn)，年(nián)初疫情影响减弱后，经济复苏的主(zhǔ)力(lì)是知识(shí)密集程(chéng)度较低的生活性服务(wù)业(yè)，而(ér)知(zhī)识密集程度较高的(de)生(shēng)产性服(fú)务业(yè)复(fù)苏较慢。所以服务业就业复苏结构分化，带来的青年(nián)失(shī)业人口和(hé)25-59岁(suì)失业人(rén)口的(de)分化(huà)。房地产(chǎn)、互联(lián)网、教育[1]等行业的(de)一(yī)季度就业尚未出现明显(xiǎn)改善，应届生就业压(yā)力大；而住宿餐饮等行业就业已经(jīng)出现回暖，但对于三(sān)分之二接受过大学(xué)教育的青年(nián)失业人口而言，这些行业的就业吸纳相对有限。

　　3.分(fēn)母端：人口和(hé)劳动参与率均(jūn)下(xià)降，带来劳动力(lì)减少

　　青(qīng)年失(shī)业率的分(fēn)母(mǔ)端(duān)是城(chéng)镇青年劳(láo)动力，主要由青(qīng)年人口(kǒu)和劳动参与率(lǜ)决定。2022年我国开(kāi)始步入人(rén)口负增长时代，城镇青年劳动力可能将(jiāng)步(bù)入长(zhǎng)期下降通道(dào)，这将(jiāng)从分(fēn)母端推升青年失业率，或(huò)成为疫(yì)情后就业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入均在减(jiǎn)少

　　城镇青年劳动力首先取决于城镇(zhèn)青年人(rén)口数量，而后者来自于(yú)两(liǎng)部分，一(yī)是16-24年前的出生人(rén)口(kǒu)，二是乡村到城镇(zhèn)的迁移(yí)人(rén)口，这两部分增量未来都(dōu)趋于下(xià)降(jiàng)。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。2010年和2020年(nián)的16-24岁人口分别(bié)对(duì)应(yīng)1986-1994、1996-2004年的(de)出(chū)生人口，而前者正好是建国(guó)以来的(de)一(yī)轮“小(xiǎo)婴儿潮”时期，年均(jūn)出生(shēng)人(rén)口超2000万，其中(zhōng)1987年出(chū)生(shēng)人口最(zuì)高超过2500万(wàn)，到(dào)90年代开始(shǐ)明显(xiǎn)步入下降通道。1986-1994年合(hé)计出生人口2.07亿，1996-2004年(nián)降(jiàng)至1.63亿，减少约4381万，降(jiàng)幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人(rén)口(kǒu)分别对应1996-2004、2006-2014年(nián)的出生人(rén)口，这两(liǎng)个时期分(fēn)别为1.63、1.45亿，出(chū)生人口减少约1762万。

　　另一方(fāng)面，我(wǒ)国农村(cūn)向城镇(zhèn)的人口转(zhuǎn)移也在减速(sù)。新增城镇人口从2016年开始逐年减少，十(shí)三五期间（2016-2020年）均值约(yuē)为2184万(wàn)人，但2022年只有(yǒu)650万(wàn)人。预计今年随着(zhe)疫(yì)情影(yǐng)响减弱，人员流动恢(huī)复，新增城镇人口数量会(huì)较去年有明显增长，但可能仍然(rán)较难回到十三五期间超2000万的规模。当(dāng)前我国(guó)城镇化率已经(jīng)达到65％以上，继(jì)续高速(sù)增长空(kōng)间有(yǒu)限，从(cóng)乡村到城镇的迁移人口数(shù)量整(zhěng)体将呈现下降趋势(shì)。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降

　　青年(nián)劳动参与率(lǜ)有两个特点，一是低于其他年龄(líng)段群体，大(dà)部(bù)分青(qīng)年在校，并(bìng)未进入(rù)劳动(dòng)市场。二是近年来(lái)呈下降趋势(shì)。

　　2020-2023年，青年劳动(dòng)参(cān)与率出(chū)现超预期(qī)下降。根据今年3月统计局披露的青年就业和失(shī)业人数，当前16-24岁(suì)青年的劳(láo)动参与率约(yuē)为33.4％，即9637万城镇青年人口(kǒu)中，有3219万进(jìn)入或有意愿进(jìn)入(rù)劳动市场。而2010和2020年两(liǎng)次(cì)人(rén)口普查时(shí)，青年劳动参与率(lǜ)分别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十(shí)年，青年劳动(dòng)参与(yǔ)率下降6.7个点，但疫情以来(lái)仅(jǐn)仅(jǐn)三年，该指标已经下降7.1个(gè)点。

　　近三年青年(nián)劳(láo)动参与率的下降主要(yào)有(yǒu)三方面原(yuán)因。

　　一(yī)是16-24岁在校生(shēng)大幅增加(jiā)493万。2010到2020的十(shí)年间(jiān)，16-24岁在(zài)校生增加了706万，年(nián)均增加70.6万(wàn)；但2019年末到2021年末，仅仅两年(nián)的时间里(lǐ)，该年龄(líng)段的在校生增加了493万，年均增长246.5万，远远快于此(cǐ)前十年(nián)增速。

　　二是(shì)部(bù)分群体因就业形势(shì)恶化而(ér)退出劳动市场，在(zài)未来(lái)经(jīng)济和就业好转后会回到(dào)劳(láo)动市场。2020年3月，国家统计(jì)局曾在发布会指(zhǐ)出当(dāng)月“就(jiù)业人(rén)员(yuán)规模比1月(yuè)份下降(jiàng)6％以(yǐ)上”，说明(míng)就业形势(shì)恶化时，也会影响劳动参与率。

　　三是(shì)就业观念的变化(huà)导致初次(cì)进(jìn)入劳动市场时间推迟(chí)，降低(dī)16-24岁劳动参与率。从(cóng)社(shè)会(huì)风气来看，对学历的推崇导致本科毕(bì)业即进入就业市场的年轻人减少(shǎo)，加上考研、考公竞争激烈，发(fā)展至“二战”“三(sān)战(zhàn)”，客观上会将部分青年人初次就业时间从16-24岁延迟到25岁之后，从而(ér)导(dǎo)致16-24岁劳动参与(yǔ)率出现(xiàn)下降。

　　4.结论：未来(lái)失(shī)业率的分母端可(kě)能会越来越重要

　　失业人口的增加不能完全解释青年失业率的上升。假如当前(qián)青年劳动力与2020年相(xiāng)同，在失业人(rén)口增加132万至632万(wàn)人的情况(kuàng)下，对应青年失业(yè)率应该(gāi)从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却达到19.6％，如(rú)图19。失业人口的增加只能解释当前青(qīng)年失业率的一部(bù)分，另(lìng)一部分则来自(zì)分母端，城(chéng)镇青年劳动力的减少。

　　考虑(lǜ)到(dào)2020年我国人(rén)口(kǒu)已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始负增长(zhǎng)，未来青年失业率的变动可能出(chū)现以下(xià)三(sān)种情(qíng)况：

　　①青年失(shī)业人(rén)口增加，同时(shí)劳动(dòng)力减少(shǎo)，青(qīng)年失业率上(shàng)升；

　　②青年失(shī)业人口与劳动力(lì)均在减少(shǎo)，但(dàn)失业人口降(jiàng)幅不及劳动力降(jiàng)幅，青年失业率上升；

　　③青年失业人口与劳动力均在减少，失业人(rén)口(kǒu)降幅大(dà)于劳动力(lì)降幅，青年失(shī)业率下降。

　　我们认为，未来(lái)失业人口(kǒu)会(huì)随着经济复(fù)苏而减少，但经(jīng)济复苏难以(yǐ)改变失(shī)业(yè)率的分母下降趋势。青年劳动(dòng)力的下降可能成为(wèi)就(jiù)业(yè)“疤痕效应(yīng)”的长期(qī)来源(yuán)，抬(tái)高青(qīng)年失业率(lǜ)的长(zhǎng)期中枢。未来失业率的分母端(duān)可能会(huì)越来越重要，这也是人口长周(zhōu)期变(biàn)化的影(yǐng)响之一。

　　5.附(fù)录：概念(niàn)和数(shù)据说明

　　青(qīng)年失业率的两个前置概念。讨论16-24岁人口调(diào)查失业(yè)率时，有必(bì)要(yào)明晰这一概念的两个要点：一是调查失业率是(shì)城镇就业范围，并非(fēi)针对全部就业人(rén)口，不包括(kuò)乡村就(jiù)业，2022年底(dǐ)我国城乡(xiāng)就业大约分(fēn)别(bié)占(zhàn)63％、37％，近四成的就业人口并未包含在内。因此，许多针(zhēn)对青年失业率的(de)讨论(lùn)以全国青年(nián)人口数量为(wèi)出(chū)发点，未区分人口总量(liàng)与城(chéng)乡结(jié)构的(de)问题，有失偏颇。本篇(piān)报告(gào)如(rú)无(wú)特别说明，各概念均是指城镇就业口径(jìng)。

　　二是失(shī)业(yè)率的(de)分母不(bù)含没有劳动(dòng)意(yì)愿的劳动年龄人口。按照统计局的定义(yì)，“劳动力指年(nián)满16周岁(suì)，有劳动(dòng)能(néng)力，参加(jiā)或要求参加社会经济活动的人员。包括就(jiù)业人(rén)员(yuán)和失业(yè)人员”，因(yīn)此没(méi)有就(jiù)业意愿的劳动年龄人(rén)口不计入劳动(dòng)力。根据《2022年中国(guó)劳动统(tǒng)计(jì)年鉴》，2021年(nián)底我(wǒ)国16岁(suì)以(yǐ)上的人口(kǒu)约为(wèi)11.5亿，其中(zhōng)只有(yǒu)68％属于(yú)劳(láo)动力，约为7.8亿(yì)，而就业人(rén)口为约7.46亿，据此推算城乡失业(yè)人口(kǒu)可能为3372万人左右。

　　从数(shù)据来看，失业率来自(zì)全国(guó)月(yuè)度劳动(dòng)力调查(chá)。该项调查制(zhì)度于(yú)2005年正式实施，每年进行两次全国劳(láo)动力抽样调查，调查范围为中国大陆(lù)的城(chéng)镇和乡村，调查对象(xiàng)为16岁(suì)及以上人口。2009年3月(yuè)，为更及时准确反映(yìng)劳动力市(shì)场变化情况，建立了31个大(dà)城(chéng)市月度劳(láo)动(dòng)力(lì)调(diào)查制(zhì)度。2013年4月，又(yòu)将月度(dù)劳(láo)动(dòng)力调查范围扩大至65个城市。2016年1月，全国月(yuè)度劳动力(lì)调查正式在全国范围内开展(zhǎn)，调(diào)查范围覆盖全国所有地级市。

　　月度劳动(dòng)力调查样本(běn)比例约为0.2‰，是(shì)年(nián)度调查(chá)的(de)五分之一(yī)左右。全国每(měi)月调查约12万户(hù)，2020年全国家庭(tíng)户约(yuē)为49415.7万户，样(yàng)本占(zhàn)比约0.2‰，作

　　为对(duì)比(bǐ)，我国(guó)年度(dù)人口调查样(yàng)本比例为1‰，五(wǔ)年一次(cì)的人口抽样(yàng)调查样本比例为1％。而(ér)每10年一次的人口普查则在长表部分(fēn)纳入就业(yè)调(diào)查，长(zhǎng)表抽样比例是10％左右，因而人口普查的就(jiù)业数据质(zhì)量更高。

　　就业人员总数会根据普查(chá)数据进行(xíng)修正(zhèng)，但结构数据仍会存在差(chà)异。比如2020年的《劳动(dòng)统计年鉴(jiàn)》显(xiǎn)示，2019年(nián)末全国就业人员约为7.75亿人(rén)；而七普后次年(nián)的(de)年鉴(jiàn)将这(zhè)一数据修(xiū)正(zhèng)为7.54亿人左右，误(wù)差约2100万人。但结构数据的差异仍然存在。比如《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中，2020年城(chéng)镇制(zhì)造(zào)业就业(yè)人员占比为(wèi)18.0％，而(ér)七普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分(fēn)化未收窄；

　　（2） 青年(nián)劳动参与率出现明显(xiǎn)下降(jiàng)；

　　（3） 外(wài)需、房(fáng)地产等不及预(yù)期，经济和就(jiù)业恢(huī)复偏(piān)慢。

　　报告(gào)信(xìn)息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就业(yè)：从三因素(sù)框架看(kàn)“疤痕效应”来自(zì)何处(chù)

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席(xí)宏观经(jīng)济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时(shí)间(jiān)：2023年5月(yuè)26日

　　报告发布机(jī)构：德邦证券股份有限公司

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