近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工(gōng)、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的，近(jìn)期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(s民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的huō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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