当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议(yì)的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的(de)最(zuì)佳(jiā)估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问题(tí)相关议案在众议(yì)院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预(yù)计(jì)未来(lái)十(shí)年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构的(de)第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领导层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行(xíng)业(yè)的这(zhè)一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑(duì)的(de)关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语有大量存(cún)款的账户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的(de)石(shí)油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致(zhì)力于(yú)以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大(dà)价值并(bìng)保护(hù)美国(guó)经(jīng)济(jì)和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对(duì)该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售，但(dàn)过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确(què)认了(le)油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也(yě)是本(běn)轮(lún)油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语降比(bǐ)较明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产(chǎn)量(liàng)预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏(piān)慢导致(zhì)当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的(de)美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了(le)因美国(guó)银行业危(wēi)机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素(sù)，油(yóu)脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基(jī)本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示(shì)。mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语p>

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还(hái)需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可(kě)能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料(liào)的(de)供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球(qiú)经(jīng)济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月(yuè)合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需(xū)报告(gào)发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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