在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右(y反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系òu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最(zuì)多(duō)的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济(jì)转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等行业。

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