编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(pèi)次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显示目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我们(men)较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一(yī)处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华(huá)科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度(dù)在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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