昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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