在华尔街经(jīng)济学家上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(jiā)和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业(yè)财(cái)报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候(hòu)会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始。

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