金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆(jiē)周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货(huò)正在(zài)迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的(de)最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)交易(yì)日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如(rú)此(cǐ)关键(jiàn)的(de)信息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并(bìng)未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖主力(lì)合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度(dù)打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而上(shàng)一(yī)次(cì)白(bái)糖主力期货(huò)合(hé)约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的(de)末日(rì)疯(fēng)狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖(táng)期货(huò)开始一(yī)路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的(de)是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十(shí)分准时，从(cóng)未缺(quē)席过。而形成这种周期的(de)原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从根(gēn)本决定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期(qī)已(yǐ)经(jīng)渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生(shēng)产(chǎn)季(jì)逐步(bù)进入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由(yóu)于广西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预(yù)测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有(yǒu)限，我国(guó)食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分(fēn)通gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa过(guò)进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合国粮(liáng)食(shí)及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报(bào)告(gào)显示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖(táng)产量约占全(quán)球总产量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗产量(liàng)下(xià)降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出(chū)口(kǒu)限制，世界(jiè)各地的糖价(jià)可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也(yě)是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累(lèi)计上涨幅度(dù)超(chāo)过(guò)30%，南(nán)宁(níng)糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合约是否会重(zhòngpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pag)蹈覆(fù)辙，还是(shì)继续挑战极限，市场(chǎng)将会(huì)给(gěi)出答案。

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