金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记及(jí)额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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