在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济(jì)发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失(shī)4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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