昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的(de)投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显减(两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度00; line-height: 24px;'>两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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