关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资(zī)者需(xū)与外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资(zī)者需同时申请成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下(xià)降(jiàng)的(de)原因来(lái)自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带(dài)来(lái)一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存(cún)量(liàng)为(wèi)73.6万(wà池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊n)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下(xià)降，但(dàn)原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也(yě)是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行在周四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随(suí)着美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国(guó)内(nèi)市场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单(dān)边(biān)行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴(chái)油(yóu)政策比(bǐ)例一(yī)段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动(dòng)仍然(rán)将起到(dào)主导作(zuò)用。

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