近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品(5公里是多少米 5公里是多少步pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)5公里是多少米 5公里是多少步年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)5公里是多少米 5公里是多少步重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是(shì)目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表(biǎo)现依(yī)然一(yī)般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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