衰退近在(zài)咫尺？

　　美国一季(jì)度(dù)GDP增速超预期放缓(huǎn)，通胀(zhàng)意外反弹

　　4月27日周四(sì)，美国商务部经济分(fēn)析局公布数据显示，美(měi)国一季度(dù)实际(jì)GDP年化季(jì)环(huán)比初值(zhí)为1.1％，不(bù)仅较前(qián)值的2.6％大幅放缓，为连续(xù)两个(gè)季度放缓，且远不及预期1.9％。值得一提的是，疫情(qíng)爆(bào)发之前的10年里，美(měi)国每年的GDP增(zēng)速约为(wèi)2.2％。

　　支撑实际GDP增(zēng)长的项目主要有(yǒu)消费者支出、出口、联(lián)邦政府、州(zhōu)和地方政(zhèng)府支出以及非(fēi)住宅固定投资，拖累项主要(yào)包括进口、私人库存投(tóu)资(zī)和住宅固定(dìng)投资。经济分析(xī)局表示，一季度GDP增(zēng)速(sù)较去年(nián)第(dì)四季子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思度放缓的主要原因是(shì)私(sī)人库存投资回(huí)落以及非(fēi)住(zhù)宅固定投资放(fàng)缓。

　　具体(tǐ)来看，美国经济(jì)最(zuì)大的(de)组成部分——占据GDP约68％的(de)个人消费支出环比(bǐ)增速为(wèi)3.7％，高于(yú)前一(yī)季(jì)度的1.0％。

　　从(cóng)贡献上看，个人消费支出使GDP增长了2.48％，高于(yú)前一季(jì)度的0.7％；

　　固定投资一季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放缓，但为连续第四个季(jì)度拖累(lèi)GDP，另外，住宅投资连续(xù)第八个(gè)季度拖累GDP增长(zhǎng)，但程度较小。最大的拖(tuō)累项是私人库存的(de)变化(huà)，拖累GDP下滑2.26％，且(qiě)为新(xīn)冠疫情(qíng)以来的最大纪录。

　　一季度，经济增(zēng)速大幅(fú)放缓的(de)同时，通胀再次(cì)升温。美联储高(gāo)度关注的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物价指数(shù)，一季度年化季环比(bǐ)初(chū)为3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数环比上升4.9％，高(gāo)于前值4.4％和预期4.7％。值得一提的(de)是，这是核(hé)心(xīn)PCE连续(xù)第五次“击(jī)败”市场预期。

　　突发！“扣押(yā)一艘美(měi)国船只”

　　当地时间4月(yuè)27日，伊朗军(jūn)队(duì)发表(biǎo)声明称(chēng)，扣押了一艘悬挂马绍(shào)尔群岛旗帜的美国船只。

　　声明表示，由于一(yī)艘不(bù)明(míng)船(chuán)只与一艘伊朗船只(zhǐ)在(zài)印度洋北部发生事故(gù)，导致(zhì)伊朗船只上的2人死(sǐ)亡，数人(rén)受伤，不明船(chuán)只的行为违反了(le)国际法。在伊朗船只(zhǐ)向海上(shàng)监视和救援(yuán)中心发送(sòng)请求后，伊朗海军立即开始拦截并识(shí)别该(gāi)未知船只。在伊朗(lǎng)海军(jūn)驱逐舰的拦(lán)截行动中，不明船只的自动全球定位发送系统被关闭并频(pín)繁改变航线。在伊朗(lǎng)司法当(dāng)局的许可下，海(hǎi)军出(chū)动直升机扣押了该(gāi)船只，并(bìng)将其运至伊朗领海(hǎi)。

　　声明指出，上述的不明船只属于(yú)美国，挂(guà)着马绍尔(ěr)群岛的旗帜(zhì)航行(xíng)。

　　据法新(xīn)社消息称，美国海军表(biǎo)示(shì)，伊朗伊(yī)斯(sī)兰(lán)革命卫队海(hǎi)军27日在阿(ā)曼湾扣押了一艘(sōu)油(yóu)轮，美方(fāng)要求立即释(shì)放(fàng)这艘油轮。报道(dào)称，美国海(hǎi)军驻巴林的第五舰队在一份(fèn)声明中称，一艘(sōu)悬挂(guà)马绍尔群岛旗(qí)帜的油轮，在(zài)阿(ā)曼湾过境(jìng)国(guó)际水域时被伊(yī)朗(lǎng)伊斯兰(lán)革(gé)命(mìng)卫(wèi)队海军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄(é)媒曝光与冒(mào)牌乌克兰总统“友好”通(tōng)话，美联储回(huí)应未泄密

　　俄罗斯媒(méi)体曝(pù)光的视频显示，美联储主席鲍(bào)威尔被骗了。

　　俄(é)罗斯(sī)国家电(diàn)视台新近发(fā)布的视频(pín)显示，鲍(bào)威尔与两名(míng)冒(mào)充乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基的(de)俄罗(luó)斯人通了电话。鲍(bào)威尔误认为对方(fāng)是泽连斯基(jī)，回答(dá)了从通胀前(qián)景到(dào)俄罗(luó)斯央行(xíng)等主题(tí)的一系列问题。

　　美联储的一名发(fā)言(yán)人美东时间4月27日周四确认，鲍威尔有过(guò)通话，称此事(shì)发生在今年1月，否认存(cún)在泄密问题，其表示：

　　“鲍(bào)威尔主席1月参(cān)子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思加了一(yī)次谈话，对方谎报自己是乌克兰(lán)总统。这(zhè)是一次(cì)友好的(de)谈(tán)话，是我们(men)在这个充满挑战(zhàn)的时刻支持乌克兰人民的(de)背景下(xià)进行。没有(yǒu)谈到敏感和机密(mì)的信(xìn)息(xī)。”

　　美联储认为，曝光的视频似(shì)乎经过(guò)编辑(jí)，无法确(què)认准确性。上述发言人还说，通(tōng)话(huà)事件已报交有关(guān)执法部门(mén)，出(chū)于(yú)对他们工作的尊重，美联储(chǔ)不会进一步置评。

　　媒体评论称，这番言论看似四平八稳、无伤大雅(yǎ)，但事实就(jiù)是，骗子能通过恶作剧的电(diàn)话接触到鲍威尔(ěr)，这种事实可能(néng)会导致美联储(chǔ)的安(ān)全(quán)性(xìng)遭到质疑。对鲍威尔受骗的担忧(yōu)主要是基于美联储作(zuò)为主要央行的影响(xiǎng)力(lì)。

　　有媒体指出，鲍威(wēi)尔等央行高官的言论通常受到投资者和商(shāng)界人士的密(mì)切关注(zhù)，有时(shí)会引发股市波动。而(ér)且，美联储官员(yuán)同他(tā)人的私下会(huì)面时常引发争议(yì)，因(yīn)为外界认(rèn)为，联储(chǔ)官员的言(yán)论可能让在场(chǎng)的人(rén)掌握先机。

　　外界注意到，这次让鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之(zhī)辈(bèi)。有媒体指出(chū)，两人这些年不止(zhǐ)一次(cì)成功骗取国外政客(kè)和他(tā)们通话，而且通常(cháng)将将通(tōng)话视(shì)频公之(zhī)于众，就(jiù)是(shì)为了恶(è)搞西方国家的(de)决策者。

　　据两人公(gōng)布的视(shì)频(pín)，两人曾(céng)假扮乌克兰前总(zǒng)统波罗申(shēn)科和(hé)德国前总理默克尔通话，默克尔当时(shí)觉得可疑，但没有在对(duì)话中直接(jiē)问他们是(shì)不是冒(mào)牌货。今(jīn)年(nián)早些时候(hòu)，他们还曾假冒泽连斯(sī)基，和(hé)欧洲央(yāng)行行长拉加德通话。

　　原(yuán)油基本面未变(biàn) 关注宏观(guān)层面(miàn)不确(què)定性

　　近日来，在宏观风(fēng)险(xiǎn)蔓延下，国内外油价出现大幅回落。4月(yuè)26日晚间，国际油(yóu)价出现(xiàn)大跌，基本跌(diē)回OPEC减产前(qián)的价格(gé)。周四，内(nèi)盘(pán)SC原油主力(lì)合约大跌5.26％，截(jié)至下午收(shōu)盘报收526.1元/桶；外盘油(yóu)价则出现小幅上涨，布(bù)伦特原油(yóu)交投在78.3美(měi)元/桶附近，WTI原(yuán)油交投在74.7美元/桶(tǒng)附(fù)近，涨幅均不到1％。

　　光大期货能源化工(gōng)分析(xī)师杜冰沁(qìn)在接受期货日报记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)表示，昨(zuó)天(tiān)白天，内盘SC原油基本跟随昨晚(wǎn)外盘出现大幅下挫，但外盘原油(yóu)有所企稳，或为超跌后(hòu)的情绪修复。

　　谈及(jí)为何内盘表现弱于(yú)外盘，海通期货能源化工研究中心负责人杨安表示(shì)，一方面是由于近期(qī)油轮运费回落，运输(shū)成本下降，让内外盘价差有(yǒu)所走弱。另(lìng)一方面是当前国内即将迎来五一假期，而(ér)目(mù)前国际市场(chǎng)宏观风险具有很大不确定性，恰逢(féng)油价大幅回(huí)调(diào)之际，市(shì)场避(bì)险情绪高涨，国内投资者担忧情绪更为明显，也(yě)使得内盘(pán)原(yuán)油跌(diē)幅超过外(wài)盘。

　　从近期来(lái)看，杨安告(gào)诉记者(zhě)，美国银行业危机风波再(zài)起，叠加美国债务压力及(jí)经济衰退风险可能(néng)削(xuē)弱(ruò)欧美能源(yuán)需求，风险资产(chǎn)面临较大压力，从(cóng)而推动本周油价油价下跌。而原(yuán)油作为金融属性最强(qiáng)的大宗商品(pǐn)，在此前3月(yuè)份就(jiù)曾因银(yín)行(xíng)业危(wēi)机出(chū)现暴跌，此次美国银(yín)行业风险(xiǎn)再(zài)次升温继(jì)续引(yǐn)发市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)，原油(yóu)的下(xià)跌带有明(míng)显的情绪化特征。

　　光大期货能源(yuán)化(huà)工分(fēn)析师杜冰沁也(yě)表示，近日宏观情绪导(dǎo)致(zhì)油价再度承压。随着(zhe)美联储加息(xī)会议的临近，美国第一共和银行的财报(bào)和股价表现或(huò)显示(shì)银行(xíng)业危机仍未结(jié)束，叠加欧美经(jīng)济数据(jù)表现仍(réng)然欠佳，美国消费者信心本(běn)月降(jiàng)至(zhì)去(qù)年7月以来的最低(dī)水平，市场对于美联储加息(xī)和海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退(tuì)的担(dān)忧持续升(shēng)温(wēn)，

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，近(jìn)期(qī)主导原油市场走势的宏观风险何时会消(xiāo)散？在(zài)杨安看来，目前(qián)来看(kàn)，美国银行业危机(jī)风险在未(wèi)来(lái)一段(duàn)时间内仍将(jiāng)不时困扰(rǎo)市场。另外，5月(yuè)4日美(měi)联储议息会议将(jiāng)再迎(yíng)来(lái)加息窗口，对此(cǐ)投资者也高度关注(zhù)美联储利(lì)率政策的变(biàn)化，宏观层面的(de)不确定性(xìng)成为(wèi)影响整个金融市场的主要因素，这是投(tóu)资者需要注意的风险所在(zài)。

　　“进入(rù)5月，美联(lián)储即将(jiāng)公布加息(xī)决(jué)议，市场对美(měi)联(lián)储加息25个(gè)BP的(de)概率预(yù)测在80％以(yǐ)上，并(bìng)且由于近期美联(lián)储(chǔ)官员表(biǎo)态偏鹰(yīng)，对于后续何(hé)时停止加(jiā)息仍(réng)有分(fēn)歧。欧洲(zhōu)央行将于5月(yuè)4日举行(xíng)货币政策会议，基于当前欧元(yuán)区的高通(tōng)胀水平，预计欧洲(zhōu)央行和英国央行也将维持加息政策，因(yīn)此(cǐ)市场(chǎng)对于海(hǎi)外经济衰(shuāi)退带来需求下行的(de)担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不(bù)过，从当前来(lái)看原油市(shì)场基本面表(biǎo)现尚可(kě)，整(zhěng)体供需(xū)局势并未大幅恶化(huà)。杜冰(bīng)沁分析认为，即将到来的五一(yī)长假和美(měi)国(guó)夏(xià)季出(chū)行旺(wàng)季预计对于需求(qiú)会(huì)有一定(dìng)支撑(chēng)，预计近期(qī)国际油价(jià)仍将面临(lín)宏观情绪和基本面的博弈。

　　申万(wàn)期货能化分析(xī)师董超也表(biǎo)示，后市原油供需(xū)逻辑不(bù)会改变，5月(yuè)OPEC+的减产(chǎn)会对油价尤其(qí)是亚洲地区的油价带来极大(dà)影响；此外美(měi)国原油(yóu)活跃钻井平台已经连续半年维持(chí)低位，1230万桶(tǒng)/日(rì)的产量将越来越难以持续(xù)，后续的减产将很快到来(lái)；此外在5月美联储(chǔ)加息后，宏观面的(de)悲(bēi)观(guān)情绪或将逐步消退，后期原(yuán)油市(shì)场将转(zhuǎn)入对(duì)供应面(miàn)的减产逻辑中。

　　“我们认为，5月(yuè)份油价(jià)上(shàng)下区间将更(gèng)为模糊，在美国储备(bèi)政策(cè)难以改动的情况下，底部支撑力度变弱。但从供求(qiú)关系上，OPEC+的减产(chǎn)以及(jí)美(měi)国产量的下滑将有助(zhù)于油(yóu)价的稳定(dìng)。”董超表(biǎo)示，预计5月(yuè)油价整(zhěng)体即(jí)将维持区间振荡，振荡(dàng)幅度(dù)预计将更宽，受宏观及基本(běn)面风(fēng)险波动的影响也会(huì)更(gèng)大。

　　在(zài)杨安看来，周(zhōu)三公(gōng)布(bù)的EIA报告显示原油(yóu)超(chāo)预期降库(kù)，且美国(guó)汽油需(xū)求较上(shàng)期大幅增长(zhǎng)，在(zài)OPEC+减产的主动预期管理下，预计今年年内(nèi)剩余时段(duàn)供(gōng)应(yīng)紧(jǐn)张将是原油(yóu)市场主基(jī)调，当(dāng)然全球经(jīng)济面临(lín)衰(shuāi)退风险(xiǎn)及(jí)欧美(měi)市(shì)场需求疲弱(ruò)也会在一定程度上(shàng)抵消供应(yīng)紧张(zhāng)给市场带来的担忧。总体(tǐ)来看，当前油价处在宏(hóng)观利空(kōng)与供应紧张局面形成对峙的(de)复杂局面下，短期内担忧情绪主导油价回落，中长期来(lái)看油价或(huò)继续(xù)大区(qū)间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧

　　昨日，因原油大幅下挫，成本下降导(dǎo)致(zhì)相关性较(jiào)强的高(gāo)硫燃料油、低硫(liú)燃料油(yóu)、沥青等品种也出现较大跌幅。截至昨天(tiān)下(xià)午收盘，燃料油、低硫燃(rán)料油和沥青(qīng)分(fēn)别收(shōu)跌(diē)3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期(qī)高、低(dī)硫燃料油(yóu)的下挫(cuò)主要还是受到油价(jià)影响，自身基本面(miàn)表现尚可，其中高硫燃料(liào)油供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)，低硫燃料油供需相对(duì)偏弱。

　　“具体来看，高硫燃(rán)料(liào)油市场整(zhěng)体供(gōng)应持续(xù)偏(piān)紧。供给端方面，随着发电旺季的(de)临近，本(běn)月从中东进口到新加坡的高硫(liú)燃料油(yóu)降(jiàng)至(zhì)历史低点，环比下(xià)降三分(fēn)之二，但同(tóng)时本月俄罗斯高硫燃料油流入量有(yǒu)所上升，抵消了一部(bù)分中东出(chū)口的下滑；需求端方面，中东南亚(yà)公用(yòng)事业发电需求的增(zēng)长以及稳定的船燃(rán)加注(zhù)活动都将对亚(yà)洲高硫燃料油市场形成(chéng)良好的支撑。”杜(dù)冰沁(qìn)说。

　　低硫燃料油方面，杜冰沁表示，此(cǐ)前科威特炼厂计(jì)划外检修导致部分船货延(yán)期，目前5月的装船(chuán)已经延迟至6月，虽(suī)然检修的装置正在逐渐(jiàn)重启，但由于(yú)开斋节整体(tǐ)进程较慢，预(yù)计原定(dìng)本月底恢复的时间会有所推后(hòu)，对(duì)于亚洲低硫(liú)燃料油市场供应的收紧也将(jiāng)延长，但(dàn)同时低硫需求端(duān)表现(xiàn)也较为平淡。

　　“总体来(lái)看(kàn)，高、低(dī)燃料油(yóu)在基(jī)本面(miàn)的支撑下，预计后市走势或较(jiào)原油(yóu)更为抗跌(diē)，如若原油企稳反(fǎn)弹(dàn)，燃料油整体(tǐ)回升空间(jiān)或更显著。”杜(dù)冰沁说。

　　杨(yáng)安表示，短期(qī)内原油系品种波动将主要受(shòu)到原油价格(gé)的影响，不(bù)过基本面差异还是会(huì)让(ràng)各品种表(biǎo)现有强弱之分，具体来看，需求即将迎来旺季的(de)高硫燃料(liào)油(yóu)整体表现将强于低硫燃料(liào)油(yóu)。

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