财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(měi)的(de)集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要(yào)的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(rén揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音g)坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是(shì)无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的(de)机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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