在(zài)投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不(bù)分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自(zì)己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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