北(běi)京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个(gè)半(bàn)小时的(de)提问环节中，回答了(le)投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全球各地的(de)投(tóu)资者(zhě)。“来自(zì)中(zhōng)国(guó)的投资者是(shì)最(zuì)多(duō)的，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基(jī)金学家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的(de)芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜(yí)的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳理，黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月选出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益(yì)率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收益率指标(biāo)，且出于(yú)对公司的价值判断而不是(shì)价(jià)格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司最(zuì)新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术(shù)平均值进(jìn)行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对行业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如既往偏(piān)爱(ài)快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能源领域(yù)，如西(xī)方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色(sè)，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特关注(zhù)的(de)最低(dī)标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公(gōng)司(sī)中(zhōng)，家用电器(qì)行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ě黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月r)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述(shù)三家企业(yè)的5年净利(lì)润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差(chà)距(jù)最大的是主营集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后(hòu)是(shì)专攻数字(zì)营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲(fēi)特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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