AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利(lì)用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其(qí)本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一(yī)个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批(pī)生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标(biāo)国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的(de)产业变(biàn)革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表达(dá)了(le)对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受(shòu为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机)益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国(guó)家(jiā)安全自主可(kě)控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科(kē)技(jì)创新(xīn)周期，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同去(qù)年三(sān)季(jì)度(dù)半导体及医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年(nián)三四季度布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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