5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(ré脱销什么意思啊，什么叫做脱销ng)在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：脱销什么意思啊，什么叫做脱销今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品(pǐn)。

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