一度(dù)被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

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　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

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　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

　　

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