美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和(hé)第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有(yǒu)大(dà)量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官(guān)员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健康(kāng)银行面(miàn)临的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或(huò)其(qí)他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工(gōng)厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字)务上限(xiàn)问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫对(duì)此(cǐ)发布(bù)的一份评(píng)估(gū)文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于(yú)当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临的风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而(ér)在(zài)此次美(měi)联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市(shì)场预(yù)期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年(nián)内低(dī)点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本(běn)全部落(luò)地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可(kě)能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未(wèi)有明确(què)的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油有关(guān)的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原料(liào)通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等(děng)有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着(zhe)集(jí)中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可(kě)能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度(dù)回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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