财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企(qǐ)业的(de)“兵家必(bì)争之地”，而(ér)年内火爆的(de)淄博烧(shāo)烤一定程度上助力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺(wàng)季更是(shì)值(zhí)得投资者期(qī)待。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒的同比增速也(yě)分别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤(pí)酒单季度营(yíng)收突破百亿元(yuán)。但包括百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外(wài)资两(liǎng)大(dà)阵营的分(fēn)化明(míng)显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业则(zé)堪称一抹亮色(sè)。民生证(zhèng)券王(wáng)言海5月(yuè)8日发布的(de)研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板(bǎn)块(kuài)营收稳增(zēng)、归母净(jìng)利(lì)润高增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相比去(qù)年(nián)同(tóng)期明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年(nián)将是啤(pí)酒龙头弱(ruò)势(shì)区(qū)域(yù)持续扭亏、释放利(lì)润的一(yī)年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市(shì)场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼(yú)后“五强争(zhēng)霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从(cóng)二级(jí)市场表现来看(kàn)，华(huá)润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总(zǒng)市值超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超1300亿元(yuán)。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤(pí)酒(jiǔ)股价(jià)同期累计最大涨幅(fú)分(fēn)别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得注(zhù)意的是(shì)，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌(wū)苏(sū)、兰州的黄河(hé)、重(zhòng)庆(qìng)的山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每(měi)座城市(shì)都拥有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼(yú)”的(de)阶段后(hòu)，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月(yuè)24日发布的研报(bào)罗列五大巨头的具体市(shì)场(chǎng)份额，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒、百威中国有多少万大军，中国多少万兵力亚(yà)太（百威(wēi)英博(bó)子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中(zhōng)等水平，市场(chǎng)集中度(dù)仍有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升(shēng)后头部企(qǐ)业将有(yǒu)望进一步提升盈利水平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间(jiān)的此消彼(bǐ)长，持续(xù)多年(nián)的(de)“五强争霸”格(gé)局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京(jīng)啤酒追上来(lái)，形(xíng)成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明(míng)显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手扶(fú)持(chí)的嫡系珠江啤(pí)酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测2023年的营业利润(rùn)增(zēng)长将低(dī)于去年(nián)的水平，研报指出重庆啤(pí)酒为(wèi)嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资(zī)产唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价 占据高端如(rú)同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士(shì)指出，这(zhè)几年啤(pí)酒行业的(de)业绩增长，多亏了高端化(huà)。此(cǐ)前多年，高端啤(pí)酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本(běn)土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的(de)华润雪(xuě)花啤酒为例，早(zǎo)年(nián)畅销(xiāo)大江南北的(de)大绿棒子(zi)，现在(zài)已经很难(nán)见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙(sūn)山山(shān)指(zhǐ)出，啤(pí)酒行(xíng)业处于产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)游(yóu)，对上游成本(běn)敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端议(yì)价能(néng)力较强，进入(rù)存量(liàng)竞争时(shí)代后，企业为向高端化(huà)转型已(yǐ)多次实施提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场(chǎng)景恢(huī)复将加(jiā)速(sù)各啤酒龙(lóng)头(tóu)产品结构优(yōu)化、加速高端(duān)化进(jìn)程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几年(nián)时有发生。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨幅、频次、企业(yè)参与数量(liàng)高(gāo)增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国(guó)啤酒市(shì)场的产品价(jià)格(gé)稳定在(zài)3-5元(yuán)区间(jiān)，如今，已经(jīng)整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们(men)纷纷(fēn)推(tuī)出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百威啤(pí)酒的“大(dà)师(shī)传奇”，都是(shì)为了继续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒：中档(dàng)高端齐发(fā)力 高端(duān)化(huà)势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元级(jí)产品上，青(qīng)岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的(de)“一世传奇”；超高(gāo)端(duān)产品方(fāng)面(miàn)，青(qīng)岛啤酒布局丰(fēng)富(fù)，产品价位最高，均(jūn)价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布(bù)的研报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端(duān)齐(qí)发(fā)力，高端化(huà)势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步(bù)提升中(zhōng)档崂(láo)山品牌占比，并(bìng)借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景(jǐng)全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低基数效(xiào)应(yīng)，预(yù)计公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤(pí)酒：收(shōu)购(gòu)喜力如虎(hǔ)添翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要销量来(lái)自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力(lì)中(zhōng)国正式(shì)完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗下(xià)拥有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满算(suàn)也(yě)才(cái)30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端(duān)市场。华鑫证券指出，华(huá)润啤酒高端及超高(gāo)端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品收(shōu)入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯(chuǎng)天(tiān)涯等，但对其高端产(chǎn)品认知(zhī)度(dù)或接受度相对偏(piān)低。公(gōng)司提(tí)价(jià)空(kōng)间较大，高(gāo)端化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新篇(piān)章 借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓(tuò)市(shì)场

　　作(zuò)为(wèi)曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大(dà)哥，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)近几年风光(guāng)不在。不仅销售范围(wéi)收(shōu)缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业(yè)额(é)甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年一季(jì)度(dù)延续(xù)高增(zēng)，净(jìng)利(中国有多少万大军，中国多少万兵力lì)同(tóng)比增长(zhǎng)近(jìn)74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士(shì)认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新品燕京U8的成功(gōng)营销(xiāo)，以及旗下燕(yàn)京酒號社(shè)区(qū)小(xiǎo)酒馆(guǎn)这(zhè)种新零售业态的(de)落(luò)地生根。中邮证券(quàn)分析师(shī)蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借(jiè)助U8势能(néng)持续开拓市(shì)场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万(wàn)千升，同时带动公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评(píng)称，改革红利(lì)释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之(zhī)下(xià)，公司业绩弹(dàn)性将(jiāng)进一(yī)步加(jiā)速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿(niàng)啤(pí)酒目前属于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜力(lì)及(jí)空间，且目前(qián)行业格局未定，企业拥(yōng)有弯道超车机会；基于(yú)精酿(niàng)啤酒多元(yuán)风(fēng)味发展趋势，产(chǎn)品风(fēng)味及应用场景布局多(duō)元(yuán)化企业，将更加能够顺应精酿市(shì)场(chǎng)发展趋(qū)势(shì)，拥有长期可持(chí)续发展潜力(lì)，并有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国有多少万大军，中国多少万兵力