国(guó)内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市(shì)场风险依旧不容忽(hū)视。在(zài)美国多项(xiàng)重(zhòng)要(yào)经(jīng)济数据(jù)出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开5月议息(xī)会议，市场(chǎng)普遍预期将继(jì)续(xù)加息(xī)25BP。在(zài)利好利空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多(duō)次(cì)触(chù)发(fā)停牌，原因是达成救助协议以(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音yǐ)维持(chí)该银行运营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人(rén)士(shì)称，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第一共和银行(xíng)公布其第一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下来的两(liǎng)天内下跌超(chāo)过60％，创下历史新低(dī)。目前(qián)包括来(lái)自(zì)美国联邦(bāng)储蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财政部和美联(lián)储(chǔ)的官员正在与其(qí)他银行进行协调会议，为第一共和银(yín)行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反(fǎn)省硅(guī)谷银行倒(dào)闭，寻求(qiú)大范(fàn)围加强银行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公布的内(nèi)部审查报告中，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于该(gāi)行自身风险管理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力行动解决硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)越来越多(duō)的问题(tí)。美联储负责金(jīn)融业(yè)监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充(chōng)分认识到，随着(zhe)硅谷银(yín)行的规(guī)模扩大(dà)、复杂性增加，该行(xíng)变得有多(duō)么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采(cǎi)取足够(gòu)的措施，保(bǎo)证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有(yǒu)关。他(tā)说，美联储监管(guǎn)者的(de)错误部分源于(yú)，特朗普执政(zhèng)时的金(jīn)融(róng)业改(gǎi)革普遍放松了(le)对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还(hái)提到，美联储的文化转变似(shì)乎导致(zhì)联储的(de)监管(guǎn)变得更宽(kuān)松。这些变化体(tǐ)现(xiàn)在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方式不够(gòu)自(zì)信果断，它(tā)们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业(yè)审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存在(zài)导致其倒(dào)闭的(de)一大问题——利率相关(guān)风险(xiǎn)，但美联储自身(shēn)的流程“过于(yú)审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累积过多的证据。

　　美联(lián)储的(de)数据(jù)显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管机构的公开审(shěn)查报告或(huò)警告，数量是其他银行的(de)三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年(nián)来一直突(tū)破内部揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(bù)风险限制，其采用的流(liú)动性指(zhǐ)标却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关(guān)风险还(hái)被(bèi)评为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联储将重新审(shěn)查，适(shì)用于资产(chǎn)超过千(qiān)亿(yì)美(měi)元(yuán)银行(xíng)的一系列规定，包括压力测试和(hé)流动性要求(qiú)，将重新评估(gū)，怎样监(jiān)督和(hé)监(jiān)管一家(jiā)银行对利率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范围更广(guǎng)泛的银(yín)行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围(wéi)的银行适用标准和(hé)的流动性规定(dìng)。他呼吁(xū)，重新评估，对于(yú)超(chāo)过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的(de)处理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为(wèi)，美联(lián)储(chǔ)应要求更(gèng)广泛的(de)银行考(kǎo)虑到可出(chū)售(shòu)证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本(běn)要求(qiú)更(gèng)好地(dì)匹(pǐ)配(pèi)其财(cái)务状况和风(fēng)险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规(guī)划和风险管理不足的公司，美联(lián)储可能(néng)增(zēng)加资本或流动性的要(yào)求，或(huò)者(zhě)限制(zhì)股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达(dá)州和(hé)佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难(nán)声明(míng)

　　据央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国白宫当(dāng)地时间(jiān)4月28日的(de)声明，美(měi)国总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达(dá)州重大灾难声(shēng)明(míng)，他(tā)下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季(jì)风(fēng)暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗(luó)里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难(nán)声明(míng)，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资(zī)金(jīn)可在成本分担的基础(chǔ)上提供给(gěi)州政府和符(fú)合条件(jiàn)的地方政府(fǔ)以及(jí)某些私人非营利组织(zhī)，用(yòng)于受灾害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执行(xíng)副主席东布(bù)罗夫斯基斯(sī)对(duì)外宣(xuān)布，欧委会已与(yǔ)保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰(lán)农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达(dá)成(chéng)原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决(jué)欧(ōu)盟成员国和乌克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体(tǐ)措(cuò)施(shī)包(bāo)括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对(duì)小(xiǎo)麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实(shí)施保(bǎo)障措(cuò)施。为5个受影响的成员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续(xù)推(tuī)进包括葵花籽油等产品的(de)倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将进一(yī)步(bù)确保乌克(kè)兰(lán)农(nóng)产品通过欧盟通道出(chū)口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济(jì)继(jì)续放缓，通胀依(yī)旧高(gāo)企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部最(zuì)新公布的(de)数(shù)据显示，美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)是美(měi)联储青(qīng)睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数(shù)据再(zài)度印证了美国(guó)通(tōng)胀的居高(gāo)不下，这加(jiā)大(dà)了美联储5月再次加息的可(kě)能性。报(bào)告(gào)公布(bù)后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可(kě)能性约为90％。

　　就在(zài)此前一(yī)天，美国(guó)商务部(bù)公布(bù)的一季度美国宏观经济数据(jù)显示，美(měi)国一(yī)季度(dù)GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期货(huò)日报(bào)记者表示，上述数据显示出美国(guó)经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高(gāo)企的滞胀(zhàng)特征。不(bù)过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速(sù)较(jiào)去年四季(jì)度(dù)0.9％的增速出现(xiàn)明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市场(chǎng)对于美(měi)国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用危机的尾(wěi)部效应持(chí)续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息(xī)的预(yù)期。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消(xiāo)费支出(chū)在内的一季(jì)度(dù)PCE通胀数据持(chí)续上(shàng)升，再加(jiā)上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此(cǐ)美联储5月份加息基本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响(xiǎng)的是年中美联储的(de)政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为(wèi)，当(dāng)前美联(lián)储货币(bì)政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着此前银行业(yè)危机的(de)爆(bào)发以及一(yī)季度经济(jì)的回落，美国(guó)当前经济的脆弱(ruò)性以及(jí)下行(xíng)压力已经持(chí)续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大(dà)幅超过预期，显(xiǎn)示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着进行政策选择时不(bù)得(dé)不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但在记(jì)者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市(shì)场(chǎng)已经(jīng)对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分(fēn)的(de)计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点在于利(lì)率决议声明(míng)及鲍(bào)威尔的会(huì)后发言两方面。其(qí)中，在决议声明(míng)方面，可重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察(chá)措辞调整(zhěng)变化情况，特别是(shì)能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会(huì)后(hòu)的新闻发布(bù)会上，需(xū)要重点关(guān)注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币(bì)政策(cè)以及(jí)银行业危机(jī)引发的信(xìn)贷收缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息”等明显鸽派(pài)暗示，则无论对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均(jūn)构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需要关(guān)注三个方面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更高水平(píng)的通胀；二是美联(lián)储对于(yú)目前金融(róng)以及(jí)经济风险的判(pàn)断，到(dào)底是短期风险还是(shì)长期风险；三(sān)是美联储未来(lái)的货币政策预(yù)期，比如是否透露(lù)下半年将降(jiàng)息或(huò)者不降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联储(chǔ)依然偏鹰派(pài)，则预期风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)继续回调(diào)，美债利(lì)率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面(miàn)；如果美(měi)联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表(biǎo)示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息结果(guǒ)不会(huì)引起市场较大波动，但是对于6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为(wèi)本次(cì)会议上需要重点关注美联储(chǔ)声(shēng)明以及(jí)鲍威尔在记(jì)者(zhě)会(huì)上对未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其(qí)是如果美联储(chǔ)意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现出(chū)了6月仍将加息(xī)的倾向，则(zé)市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相关风险(xiǎn)资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期(qī)美元指数持(chí)稳(wěn)，贵金属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢(yì)出(chū)影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策(cè)迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属市(shì)场出现(xiàn)高位振荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当(dāng)下来(lái)看，他认为贵金(jīn)属市场在利多(duō)、利(lì)空因(yīn)素间来(lái)回拉扯(chě)。利多因素(sù)方面(miàn)，美联储加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上限悬而(ér)未(wèi)决以及银行业(yè)风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发(fā)市(shì)场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资(zī)产储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种因素均对贵(guì)金属价(jià)格形成支撑。

　　而(ér)利空因素(sù)主要是(shì)，市场和美联储对于(yú)后续货(huò)币政策之间的预期差，以及美(měi)国经济层(céng)面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特别是就(jiù)业市(shì)场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未触(chù)及经济衰退以及美联储(chǔ)货(huò)币政策转(zhuǎn)向的阈值(zhí)区(qū)间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发(fā)美联(lián)储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息会(huì)议落地后的一(yī)段时间内，市场仍然(rán)会延续上述(shù)的修正走势，美联储(chǔ)还需在(zài)更多数据指引以(yǐ)及银(yín)行风(fēng)险事件落(luò)地后，再相机(jī)作出政策调整，而(ér)在此之前预(yù)计(jì)仍会(huì)延(yán)续当前(qián)“走一步看一步”的决策(cè)思路。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期(qī)的(de)修正空(kōng)间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，目前贵金(jīn)属(shǔ)市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条主线：一(yī)是美国经济是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结算体系(xì)下美元(yuán)的趋势压(yā)力(lì)。“过(guò)去(qù)20年，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)主要锚定的是美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行(xíng)购(gòu)金以及美元结算(suàn)体系的变化使得贵金属获得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的(de)表现也是易(yì)涨难跌。从资产配(pèi)置的角度(dù)来看，仍(réng)推荐将贵(guì)金属(shǔ)作为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一(yī)定程度(dù)的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表(biǎo)示，一方(fāng)面，美国(guó)经济下行以及欧美(měi)银行(xíng)业风险带来(lái)的(de)避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位带(dài)来的加息预(yù)测，未(wèi)能对贵(guì)金属形成(chéng)有力的回落(luò)压力。因此(cǐ)，他预计贵金(jīn)属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易(yì)主线(xiàn)将回(huí)归通胀逻(luó)辑(jí)。他认为(wèi)，当前市场对(duì)于美联(lián)储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美联储的(de)官(guān)方预(yù)期，预计在高通胀揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音压力下，市场对降息预期的(de)修正(zhèng)或将(jiāng)带(dài)来(lái)金银价(jià)格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着(zhe)国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本(běn)面因素也多空交织(zhī)，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波(bō)动(dòng)。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假期结束后(hòu)，市场将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重要事件，加(jiā)之银行业危机及债务上(shàng)限问(wèn)题悬而(ér)未决，投(tóu)资者要防止(zhǐ)过(guò)分押(yā)注引发的风(fēng)险。假期(qī)后可关(guān)注贵金(jīn)属回落(luò)企稳(wěn)情况(kuàng)，可以逢(féng)低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的(de)方向性行情，可根据(jù)美联储议息会议给出的(de)指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音