昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(j老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗iāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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