金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪银(yín)大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做(zuò)多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布(bù)的数据，美国(guó)4月(yuè)生产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映(yìng)出生产物(wù)资通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合此前(qián)发(fā)布(bù)的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃至(zhì)降息(xī)已然成为一种共识，因(yīn)此本周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预(yù)计从(cóng)加(jiā)息结束到降(jiàng)息周期开启(qǐ)，仍有近一个季度的时间，在此期(qī)间将面临(lín)经(jīng)济和政策(cè)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐前期超涨的(de)幅度。另一方面(miàn)，上周(zhōu)初请(qǐng)失(shī)业金人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。同时(shí)国内(nèi)社融超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还(hái)需关(guān)注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属走势拖(tuō)累 白银(yín)如(rú)期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预(yù)期角度出发(fā)，有色(s我国最穷的5个城市，哪一个省最穷è)金属将(jiāng)会走弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预(yù)期将会继续影响有色(sè)金(jīn)属与贵金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数据疲(pí)软增加(jiā)美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经济风险依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下(xià)行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性较强的白银(yín)走势，白银表(biǎo)现弱(ruò)于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回(huí)落等因素综合影响下我国最穷的5个城市，哪一个省最穷，白银高位回落(luò)，下方仍有一定的空间(jiān)，首(shǒu)先(xiān)关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力(lì)位。当前偏(piān)弱行情仍(réng我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)未(wèi)走(zǒu)完，建议继(jì)续等白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危机引(yǐn)发(fā)避险需求，美联(lián)储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调整行情；后(hòu)续政策(cè)宽松(sōng)转向、经(jīng)济下行风险、银行业(yè)风险与债务上(shàng)限风险、央行(xíng)购金持续等(děng)宏观因素(sù)下，黄金(jīn)将会不断(duàn)刷新历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，贵金(jīn)属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然是核心建(jiàn)议。

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