近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅回(huí)落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tā电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗o)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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