尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四(sì)波行(xíng)情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的(de)调整，<学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生strong>时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而(é学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生r)往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动是(shì)计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件(jiàn)核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产(chǎn)业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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