昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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