在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)广西属于南方还是北方权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额(é)广西属于南方还是北方持有人数(shù)量(liàng)不满200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.7广西属于南方还是北方1％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不同的(de)投资(zī)策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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