“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量的(de)竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没(méi)有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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