金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(y反函数常用公式大全，反函数运算公式ú)额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)反函数常用公式大全，反函数运算公式height: 24px;'>反函数常用公式大全，反函数运算公式点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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