今年(nián)以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季报(bào)披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计(jì)，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场、房地(dì)产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

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　　港股市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金基金经(jīng)理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规(guī)整治及(jí)业务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的(de)买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的(de)红利中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现(xiàn)一(yī)定的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行(xíng)风(fēng)险的行(xíng)业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的(de)投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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