来(lái)源：海通(tōng)宏观

始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗　　· 概 要·

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。今(jīn)年以来，经济(jì)增长好于预期。不过当(dāng)前经济(jì)恢复性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增(zēng)长基调延续，短期政策不太(tài)可能转向收紧，但是面对(duì)高质量发展要(yào)求，也没增量(liàng)刺激政策(cè)。未(wèi)来(lái)扩大需求主要(yào)依靠自发修复消费(fèi)，主动(dòng)稳(wěn)定投(tóu)资。此外，产业政策(cè)方面强调“实体经济”支撑，防(fáng)风险仍然(rán)是(shì)重点任(rèn)务。整体看，二季度经济修复速(sù)度或(huò)将放缓(huǎn)，政(zhèng)策相(xiāng)对(duì)克制 。

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　　政策不转向

　　本次(cì)会议(yì)首先强调了今年的成绩，即“经济(jì)增长(zhǎng)好于预期(qī)”，“市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势”。从(cóng)一季度公(gōng)布的数据看，确(què)实好于去年四季度(dù)时的(de)预期。但随后(hòu)会(hu始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗ì)议也提到“经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”。这也使得(dé)经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要(yào)克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较(jiào)大(dà)的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其(qí)是一(yī)季度降(jiàng)准后(hòu)，就业(yè)压(yā)力仍(réng)然存在，我们认为政策短期不会转向收(shōu)紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续(xù)回升向(xiàng)好的关键所在(zài)。

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　　稳增(zēng)长：也没增量(liàng)刺激

　　面(miàn)对高质量的发展要求，会议强调(diào)经济(jì)要实现“质的有(yǒu)效提升(shēng)”和“量的合(hé)理增(zēng)长(zhǎng)”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这(zhè)也意(yì)味着稳增长不会通过强刺激(jī)的(de)方式，而是统筹推(tuī)动“经济运行持(chí)续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会议要求“把发挥政(zhèng)策效力和激发(fā)经营主体活(huó)力结合起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是(shì)，下一阶段更(gèng)多通过激发市场(chǎng)化的(de)力量去(qù)推动经济修复(fù)，通过改革开放(fàng)的方(fāng)式激发高质(zhì)量的增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除影响各类所有(yǒu)制企(qǐ)业公平竞争、共同发展的(de)法律法规障碍(ài)和隐性壁垒。各类企(qǐ)业(yè)都(dōu)要依法合规经营(yíng)。要下决心(xīn)从根本上解决企(qǐ)业账款(kuǎn)拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策(cè)刺激空间有限，主要还是以提振信心和(hé)预期(qī)、激发活力(lì)为(wèi)主要手段，让(ràng)经济自发的内生(shēng)修复。

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　　扩需求：自(zì)发修复(fù)消(xiāo)费(fèi)，主动稳定投资(zī)

　　会议提出，积(jī)极的(de)财政政策(cè)要(yào)“加力(lì)提(tí)效”，稳(wěn)健(jiàn)的(de)货(huò)币政(zhèng)策要(yào)“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政(zhèng)策(cè)的要求，本次会议强(qiáng)调“形(xíng)成扩大需求的合(hé)力”，而去年12月会议的(de)相关表述(shù)是“加(jiā)强(qiáng)各类政策(cè)协(xié)调配合”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政策(cè)重心(xīn)。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠道(dào)增加(jiā)城乡居民收(shōu)入(rù)，改善消费环境，促进文(wén)化(huà)旅游(yóu)等服务消费(fèi)”。提高消(xiāo)费(fèi)，主(zhǔ)要还是靠居民(mín)劳(láo)动(dòng)收入的自(zì)然修(xiū)复(fù)。另一(yī)方面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基(jī)建投资，是政(zhèng)府主动稳增长(zhǎng)的重点。会议(yì)提到，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗外商投资放(fàng)在更加(jiā)重(zhòng)要的位置(zhì)，稳住外(wài)贸外(wài)资基本盘。要支持有条件(jiàn)的自贸试验(yàn)区和自由贸易港(gǎng)对接国际高标准经贸规则(zé)，开展改革开放先行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看重(zhòng)实(shí)体经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设(shè)现代化产业体系要以“实体经济(jì)”为支撑。我们的理解是，产业政策的重(zhòng)点是(shì)“实体经济(jì)”，这里的实(shí)体经济并不是(shì)整个(gè)GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等(děng)设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造”。会议指出“要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态”，也(yě)提(tí)到(dào)了“重视防(fáng)范风险”。我们认为，人工智(zhì)能(néng)发(fā)展到一定(dìng)程度，监管措施也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外，在互联网领域(yù)，要(yào)推动平台企业规(guī)范健康发展，鼓励头部平台企业(yè)探索创(chuàng)新。

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　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做好中(zhōng)小银(yín)行、保险和(hé)信托(tuō)机(jī)构改革化(huà)险工作”；再次强调房住不(bù)炒，“做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理(lǐ)，严控新增隐性债务(wù)”。我们认(rèn)为，房地(dì)产产业链、中小金(jīn)融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所趋，地(dì)方债务(wù)的风险也需(xū)要化解。所以(yǐ)今年和去(qù)年最大的不同是疫情影响减弱，其他方面的(de)经(jīng)济问题依然是存在(zài)的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济(jì)修复(fù)速度或将放缓，政策相对(duì)克制。

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