随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)2笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花9.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震(笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到(dào)目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们(men)，价值(zh笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花í)会(huì)随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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