5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng2升是多少斤啊 2升是多少毫升)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的(de)疗法和2升是多少斤啊 2升是多少毫升创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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