昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(q酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的uàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的nán)”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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