尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这子集是什么意思，非空真子集是什么意思一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的(de)规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为(wèi)，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)子集是什么意思，非空真子集是什么意思rong>AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的需求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(c子集是什么意思，非空真子集是什么意思uī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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