在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关注二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资(zī)风(fēng)险，并提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金的(de)净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金(jīn)也(yě)有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

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　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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