关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可能不(bù)得不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取(qǔ)的(de)激进政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不(bù)触发经济严(yán)重下(xià)滑的(de)情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者(zhě)中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础设施机构(gòu)之间在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为场外结(jié)算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的(de)停机计(jì)划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显(xiǎn)示，七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁棕榈油库(kù)存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存下(xià)降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上(shàng)涨(七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是(shì)供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内(n七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁èi)棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明(míng)显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特(tè)别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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