当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议的可(kě)能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上限问题(tí)上(shàng)打破党派(pài)僵局，去(qù)帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈(tán)判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时发出了债务(wù)违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能(néng)在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提(tí)出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金(jīn)，如(rú)国(guó)会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xi台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ǎn)的(de)存(cún)款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一(yī)种为美(měi)国纳税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全(quán)利(lì)益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并(bìng)进(jìn)行必要的维护——这些也(yě)是(shì)对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预(yù)测五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受(shòu)到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高(gāo)库(kù)存带(dài)来的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力(lì)，不利于(yú)产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的(de)节(jié)奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增(zēng)库确(què)实会(huì)限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利(lì)息对(duì)大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放(fàng)完全(quán)，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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