事件
5月11日,统计(jì)局公布4月(yuè)物价(jià)数据(jù):CPI同比上涨0.1%,预期0.4%,前值0.7%;PPI同比下降3.6%,预期降(jiàng)3.3%,前值(zhí)降(jiàng)2.5%。
CPI低位并非(fēi)通缩,内部结构分化、与终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)相(xiāng)关的服务业延续(xù)涨价
物价作为经济表(biǎo)现的滞后(hòu)指标,在经济复(fù)苏早期多表现相对低迷、实(shí)属常态。传统周(zhōu)期(qī)下,经(jīng)济的周期性(xìng)波动,主要由需求端(duān)驱动(dòng),物价作为(wèi)经济的(de)滞(zhì)后指(zhǐ)标,表(biǎo)现出明显的周(zhōu)期性波动。经验显示,CPI等(děng)物价指标(biāo),与经济走势大体类似,一般(bān)滞后(hòu)经济(jì)表(biǎo)现2个季度(dù)左(zuǒ)右;经(jīng)济复(fù)苏早期,CPI同比表现一(yī)度相对低(dī)迷,例如,2015年初、2017年初CPI同比在1%以下的低位徘徊。
当前(qián)CPI低位、主要缘于(yú)供(gōng)给端影响(xiǎng)和外需拖累部分(fēn)商(shāng)品价格回落等。年(nián)初以来,CPI同(tóng)比(bǐ)持续回落至4月的0.1%,拖(tuō)累主(zhǔ)要来(lái)自于食品(pǐn)和非食(shí)品(pǐn)中的商品、不完全由需求主导(dǎo)。其中(zhōng),猪肉、鲜(xiān)菜(cài)供给充足,价格(gé)回落成为拖累食品(pǐn)同比自年(nián)初的(de)6.2%回落至(zhì)4月的0.4%;非食品中,原油(yóu)等国际定价的大(dà)宗商品价格(gé)回落,带(dài)动(dòng)交通工具用燃料等分项(xiàng)环比延(yán)续低(dī)于季节性,部(bù)分耐用品价格回落也(yě)有拖累、与相关原材料成本压力缓解等有(yǒu)关。
需求修(xiū)复较(jiào)早(zǎo)的领域、线下消费相(xiāng)关的商(shāng)品(pǐn)和服务,在(zài)价格上已有(yǒu)连(lián)续体(tǐ)现。终端需(xū)求(qiú)回暖在(zài)4月(yuè)CPI中进一步凸(tū)显(xiǎn),其中,CPI服务同比、CPI其他商品(pǐn)服务同比(bǐ)自年初以来明显回升、分(f良莠不齐能形容物吗,良莠不齐是形容人还是形容物ēn)别(bié)至4月的(de)3.5%和1%。终端需求回(huí)暖带(dài)动部分中上游(yóu)行业(yè)涨价,在PPI中亦有体现,例如,文教娱(yú)制造业价格(gé)环比上涨0.9%。
良莠不齐能形容物吗,良莠不齐是形容人还是形容物rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512080353060.png">
重申观点:CPI或已见底,后续(xù)或(huò)逐步(bù)回(huí)升。线下消费活动持续改善等或带动内(nèi)生动能逐步增强,对价(jià)格(gé)的支撑仍在逐步显现。叠加基数贡献(xiàn)、及(jí)部分(fēn)商品价格回(huí)落(luò)拖(tuō)累逐步(bù)放缓等,CPI或于4月见(jiàn)底回升。
常规跟踪:CPI涨幅回落(luò),生产资(zī)料拖累PPI低预期、原(yuán)油链等拖累延续(xù)
CPI涨幅明显回落、主因基数拖累明显。4月,CPI同比(bǐ)涨幅回落0.6个百分点至(zhì)0.1%、低于预期(qī)的(de)0.4%,其中,翘尾因(yīn)素较上月(yuè)回落0.4个百分点至0.4%;环(huán)比降幅收(shōu)窄0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至-0.1%;核(hé)心CPI同比持平于(yú)0.7%。分项环比中,食(shí)品环比降幅收窄0.4个百分点至-1%,非食品环比由平转涨至0.1%。
细分项中,鲜菜(cài)环比拖累(lèi)明显,猪肉环(huán)比降幅收窄,文教(jiào)娱等服务项涨价延续(xù)。食品环比中,鲜菜和(hé)鲜果大量上市(shì),价格分别下(xià)降(jiàng)6.1%和(hé)0.7%;生猪产(chǎn)能充足,叠加(jiā)消(xiāo)费淡季影响,猪肉价格(gé)下降3.8%、降幅收窄0.4个百分点(diǎn)。非食(shí)品环(huán)比中,原油价(jià)格回(huí)落拖累CPI交通通信项环比延续低位、-0.4%,文(wén)教娱、其他商品服务(wù)环比明显上涨(zhǎng),分别(bié)较上月变动(dòng)0.6和(hé)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)0.5%和1%。
PPI回(huí)落主因生产资料拖累,生活资料韧性(xìng)延续(xù)。4月,PPI同比降幅扩大1.1个百分点(diǎn)至-3.6%,环(huán)比(bǐ)由平(píng)转(zhuǎn)降至-0.5%。大类(lèi)环比中,生产资(zī)料(liào)由平转(zhuǎn)降至-0.6%,采(cǎi)掘拖(tuō)累明显、原材料和(hé)加工工业亦有走(zǒu)弱;生活(huó)资料环比走平、上月(yuè)为-0.3%,除食品外环比延续回落外,衣着、一般日用品(pǐn)环比由负转正(zhèng),耐用消费品降幅收窄(zhǎi)。
分行业来看(kàn),原(yuán)油等上游原材料链(liàn)条(tiáo)相关价格(gé)回落,与(yǔ)线下消费相关(guān)的中下(xià)游行(xíng)业价格回(huí)升。4月,多数行业环(huán)比价格回落、上游(yóu)原材(cái)料(liào)链条尤其明显。煤炭开采、石油加工、燃气供应(yīng)环(huán)比(bǐ)延续(xù)回落、降(jiàng)幅均在1.9个百分点以上,汽车制造(zào)、通信制造等部分中(zhōng)下游制造业价格有所(suǒ)回(huí)落,但文教娱制品等靠(kào)近终端制造业价(jià)格有(yǒu)所回(huí)升、环(huán)比(bǐ)上涨0.9%。
风险提示
1、猪(zhū)价(jià)大(dà)幅反弹。
2、疫情反复。
证券研究报告:《通(tōng)缩是(shì)个(gè)伪命题》
对外发布时间:2023年(nián)05月11日(rì)
报告发布机构:国金证(zhèng)券股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司
未经允许不得转载:橘子百科-橘子都知道 良莠不齐能形容物吗,良莠不齐是形容人还是形容物
最新评论
非常不错
测试评论
是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了