大家周末好，先来看(kàn)下重要(yào)消息。

　　塞尔(ěr)维亚(yà)总统下令军队进入最高(gāo)战(zhàn)备状态，紧(jǐn)急向与科索沃行政线方向(xiàng)移(yí)动(dòng)

　　据(jù)塞尔维亚南通社26日(rì)消息，塞尔维(wéi)亚(yà)总统武契(qì)奇(qí)当天下令，将塞尔(ěr)维亚军队的(de)战备状态提升(shēng)到(dào)最高等级，并紧急(jí)向与科索沃行政线方向移动。

　　报道称，武(wǔ)契奇提升塞(sāi)尔维亚(yà)军队战备状态(tài)与科索沃局势(shì)骤然(rán)紧张有关。

　　当天(tiān)科索沃北部兹韦钱塞族区塞(sāi)族民众(zhòng)与科索沃阿族警察发生冲(chōng)突，阿族(zú)警(jǐng)察(chá)在冲突中(zhōng)使用了(le)催泪(lèi)弹和震(zhèn)爆弹，并闯(chuǎng)入了兹(zī)韦钱(qián)区行政大楼。目前兹韦钱区已经被科(kē)索沃(wò)特警封(fēng)锁。

　　科索沃是塞尔维亚的自治省，1999年(nián)科索沃战争(zhēng)结(jié)束后由联合国托(tuō)管。2008年，科(kē)索(suǒ)沃单方(fāng)面宣布独立(lì)，塞尔维亚始终(zhōng)坚持对科(kē)索沃(wò)拥有主权。

　　通胀超预期上(shàng)行(xíng)！这一(yī)数据创年内新高，美(měi)联储年内不降息？

　　5月26日，美国商务(wù)部最新数据显示，美国4月PCE物价指数同比上(shàng)涨4.4％，高(gāo)于预期(qī)值4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱(ài)通(tōng)胀指(zhǐ)标——剔除食物和能源后的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前值和预期(qī)值0.3％，增速创2023年1月以来新高(gāo)。

　　与此同时(shí)，追踪与当前经济周期相关的通胀(zhàng)压力的周期(qī)性核心PCE仍然非常高，处于1985年以来(lái)的(de)最高记录。

　　美联储(chǔ)政(zhèng)策利率期货合约交易商周五加大了对美联(lián)储(chǔ)将继续加(jiā)息的押注(zhù)，数(shù)据公布后，这些合约的(de)隐含收益率上升，定价(jià)美联(lián)储(chǔ)在6月会议上(shàng)将基准利率目标(biāo)区间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分(fēn)点的可能性(xìng)约(yuē)为60％。

　　据华尔(ěr)街日(rì)报报(bào)道(dào)，交易员(yuán)们一直坚(jiān)信，美联储今年将多次降息。但他们最终(zhōng)承(chéng)认(rèn)，基于(yú)对(duì)期货的(de)押注(zhù)，今年降(jiàng)息(xī)的可能性不大。现在，他们预计在2024年之前不会降息，而且2024年的降息幅度低于此前的预期。强劲的经济增长、通(tōng)胀数据、劳动(dòng)力市场以及债务上限(xiàn)担忧(yōu)的缓解(jiě)降低(dī)了(le)今年降(jiàng)息(xī)的(de)可能性。交易员们现在(zài)认为，6月份的会议可(kě)能(néng)会考虑加息25个基点(diǎn)。市场预计联邦基(jī)金利率将在(zài)2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍(yǎn)生品市场预计(jì)基准利率届时(shí)将(jiāng)降至3％。

　　短期内煤(méi)化工品种暂难走(zǒu)出弱(ruò)周期

　　近期(qī)化工(gōng)板块整体(tǐ)走势(shì)偏弱，油(yóu)化工与(yǔ)煤化工板(bǎn)块略显分化(huà)。期货日(rì)报(bào)记者(zhě)观察到，煤化(huà)工品种无论是(shì)下跌(diē)幅(fú)度，还是(shì)下(xià)行(xíng)斜率，均大于油化工品种。以PTA等(děng)原料成本端为(wèi)原油的品(pǐn)种，在原油下跌幅度不大的情况下，跌幅较小；而以尿素(sù)、甲(jiǎ)醇(chún)原料成本(běn)端为煤炭的品种(zhǒng)，跌(diē)幅较大。

　　对此(cǐ)，国投安信期货能源首席分析师高明宇解释说，终端(duān)产品这一分化的(de)根(gēn)源(yuán)还是原料(liào)端表(biǎo)现的差异。“俄乌冲突的战争风险(xiǎn)溢价(jià)将(jiāng)能源危机在七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰(zài)期货市场的影射推向顶峰，2022年(nián)下半年起市场进入衰退(tuì)交易主题，且目前工(gōng)业品(pǐn)整体(tǐ)仍处于衰退(tuì)交易的中后场(chǎng)。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前期原油价格的(de)下行已触碰到中(zhōng)东主要产油国的(de)财政(zhèng)盈(yíng)亏平衡成本、页岩油生产商(shāng)边际(jì)产油成本(běn)、美国收储目标价(jià)位，在(zài)美国页岩油非(fēi)常规能源(yuán)产量增(zēng)速持续不(bù)达预期的情况(kuàng)下，以沙(shā)特和俄(é)罗斯主(zhǔ)导(dǎo)的(de)OPEC+主动减产再度推(tuī)动原(yuán)油(yóu)供给约束的(de)兑现(xiàn)，在(zài)能(néng)源(yuán)品的(de)下(xià)行趋势中原油的成(chéng)本支撑、供应减量率先发生，价格也率先呈现(xiàn)震荡筑底的迹(jì)象(xiàng)。”高明宇如是说。

　　而(ér)对于煤炭而言，年初以来港口Q5500动力煤(méi)均价1092元/吨(dūn)，仍远(yuǎn)高于国内三西主产(chǎn)区动(dòng)力(lì)煤(méi)的(de)边际到港成本900元/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚(hòu)的情(qíng)况下供应有增无(wú)减(jiǎn)，宽(kuān)松的供需面持续带动产(chǎn)业链(liàn)各环节累库，价格下(xià)跌趋势明确，亦对近期煤化工品种构成较大压(yā)制。

　　“今年年初以来，煤(méi)炭价格整(zhěng)体便处(chù)于震荡下行的趋(qū)势中，原料煤炭成(chéng)本端的支撑弱化，使煤化工品种的估值中枢不断下移。”中信建投期货分析师刘书源表示，相较于煤炭，原油整体为(wèi)区间弱势震荡的(de)走势，并(bìng)未出现(xiàn)较大的单边走弱趋势(shì)。

　　“就煤化(huà)工市场而言(yán)，本周持续走弱未见反转迹象。”方正中期期(qī)货研究院上海分院(yuàn)负责人夏聪聪解释说，煤化工(gōng)市场缺乏利好驱动，消息面无利(lì)好刺(cì)激，导致行情持续低(dī)迷。国(guó)内(nèi)煤炭市场供应存在保障，在进口煤增(zēng)加的情况(kuàng)下，市(shì)场(chǎng)可流通货(huò)源充裕，今年受到天气(qì)因素(sù)的影响(xiǎng)，水电出力预计逐步好(hǎo)转，电煤(méi)需求存在(zài)增加(jiā)，但(dàn)增速(sù)或放缓。

　　在她(tā)看来，煤炭市场价格仍存在下调可(kě)能，成本端难以提(tí)供有力支撑。加之煤化工整体(tǐ)需求端(duān)不佳，高温雨季(jì)部分区域需求受到影响。需求处于季(jì)节性淡季(jì)，下(xià)游用煤企业库存水(shuǐ)平偏(piān)高(gāo)，价格承压下行，煤化工受到成本端的拖累。

　　事实上，煤化工(gōng)近期(qī)的(de)持续走(zǒu)弱也与(yǔ)宏观需求弱(ruò)势以及自(zì)身(shēn)品种的产能投(tóu)放(fàng)周期(qī)有关。

　　“根(gēn)据前期调研，部(bù)分(fēn)甲醇(chún)和尿素的终端(duān)工(gōng)厂，在经历疫情几(jǐ)年之后，并未重启，所以(yǐ)终端产品的(de)需求并没(méi)有因疫(yì)情(qíng)解封后，出现显著恢复。叠加近期港口和(hé)坑口煤价加速下跌(diē)，导致煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种的(d七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰e)估值中枢不(bù)断下移，难见反转(zhuǎn)。”刘书源称。

　　记者(zhě)了解到，随着煤炭(tàn)的大幅走弱，目前甲醇企业亏损(sǔn)较之前有所放(fàng)大。“煤化工产业链上下游(yóu)均弱化，尽管成本端(duān)松动，但煤化工品种自身表现同样低迷，面临较(jiào)大的亏损(sǔn)压(yā)力。”夏聪(cōng)聪表示，近(jìn)期，甲醇期货(huò)价格创(chuàng)2020年10月份以来新(xīn)低，现货价格同步走低，内(nèi)蒙地(dì)区报价跌(diē)破2000元(yuán)/吨，价格下(xià)跌幅度大(dà)于原料端，利润修复过程中止。“今年以(yǐ)来(lái)，从甲醇成(chéng)本(běn)理论核算来看，行业(yè)整体处于不(bù)景气阶段。”她称。

　　对此，刘(liú)书源(yuán)也(yě)表示，由于甲醇现货价格不断创下新低，部(bù)分(fēn)地区现货价格回到历(lì)史低位，上游甲醇生产(chǎn)企业整体利润并没有(yǒu)随着煤价回落、采购(gòu)成本下降而(ér)明显(xiǎn)转好。“尤其是单(dān)一的(de)煤制甲醇企业，理论亏损幅度较大，且部分内地企业(yè)有传(chuán)出因甲醇(chún)价(jià)格太低，出(chū)现停车或者(zhě)降负的消(xiāo)息，后续值(zhí)得持续关注这(zhè)一(yī)问题。”刘(liú)书(shū)源如(rú)是说(shuō)。

　　受访人(rén)士普遍认(rèn)为，短(duǎn)期，煤化工品种暂难走出弱(ruò)周期的迹(jì)象。“经历过前几(jǐ)年的持续投产，国内甲醇和(hé)尿素的产能(néng)不(bù)断扩张，当(dāng)前下游的需(xū)求难(nán)以匹配新增的产能(néng)，未(wèi)来其价格可能在1—2年都维持较低水平，从而开启倒逼上游降负或者(zhě)去产能的阶段(duàn)，后续大概(gài)率(lǜ)是一个(gè)产能的上(shàng)下(xià)游再(zài)平衡周期。”刘书源称(chēng)。

　　在夏聪聪看来(lái)，煤化工能(néng)否走(zǒu)出偏(piān)弱周期(qī)主要(yào)取决于需求的(de)恢(huī)复(fù)情(qíng)况，下半(bàn)年部(bù)分品(pǐn)种面临较大投产压力，进口(kǒu)体量大的品种将受到低(dī)价(jià)进口货源的冲(chōng)击(jī)，中长期看，煤化工行情难有起色，即(jí)使存在上涨(zhǎng)，也表现为(wèi)长期下跌后(hòu)的反弹，而不是(shì)行情的反转。

　　油制强于煤制(zhì)的可能(néng)性依然较大

　　采访中记者了解到，近(jìn)期能(néng)源(yuán)化(huà)工（尤(yóu)其是油化工）板块较为强势(shì)主要还是基于原料(liào)端的驱动(dòng)。

　　据光大(dà)期货分析师杜冰(bīng)沁介(jiè)绍，本周原(yuán)油整体呈现先抑后扬(yáng)的(de)走势，受到供需基本面(miàn)收紧的前景提振(zhèn)油价上涨，带动油化(huà)工板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较为坚挺(tǐng)。

　　“在本(běn)轮(lún)大宗商品(pǐn)多数下跌的行(xíng)情中，原油尽管受到(dào)美国(guó)债务上限谈判陷(xiàn)入(rù)僵局带来(lái)的宏观情绪扰动，但是沙特能源(yuán)部(bù)长(zhǎng)发言(yán)力挺油价和G7在其(qí)年(nián)度(dù)领导人会(huì)议上承诺将加(jiā)大(dà)力(lì)度打击俄罗斯逃避其石油和燃(rán)料(liào)出口价格上(shàng)限(xiàn)的(de)行为(wèi)都对于油价起到提振作(zuò)用。”杜(dù)冰沁表示，从(cóng)基本面(miàn)来看，下半年(nián)全球原油供(gōng)需(xū)将进一步(bù)收紧(jǐn)。IEA最新月报预计(jì)今年全球需求同比增加220万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)，主要(yào)来自于中(zhōng)国需求复苏的(de)持续；同时美国宣(xuān)布将在8月收(shōu)储300万桶(tǒng)，叠加(jiā)美国即将进入夏(xià)季汽(qì)油消费(fèi)旺(wàng)季。“原油(yóu)维持强势从成本端带动油(yóu)化(huà)工整体(tǐ)强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化(huà)工较煤(méi)化工(gōng)较强(qiáng)的(de)关键原因还是在于原(yuán)料(liào)端(duān)。在杜冰沁看来，本周EIA和API商(shāng)业原油库存超预期(qī)大幅下降，主(zhǔ)要源自原(yuán)油(yóu)进口的大幅下(xià)降和(hé)随着出行旺(wàng)季来临显(xiǎn)著增长的(de)需求；包括汽(qì)油(yóu)和精炼油在内的成(chéng)品油库存均(jūn)出现不(bù)同程度的下(xià)降，同时(shí)汽、柴(chái)油(yóu)表需也(yě)环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)50万(wàn)桶/日左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯减产(chǎn)不(bù)及预(yù)期(qī)，但沙特能源(yuán)部长发言力挺油价，市场计价(jià)OPEC+可(kě)能(néng)在6月(yuè)4日的会议上考虑进(jìn)一步减产，叠加美国的收储均将收紧(jǐn)下(xià)半年(nián)全(quán)球(qiú)原油平(píng)衡表。但(dàn)在美国债务上限谈判达成一(yī)致前，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性仍(réng)然会影响市场情绪。”杜冰沁(qìn)认为(wèi)，短期市场需(xū)关注(zhù)美国债务(wù)上限谈(tán)判结果和(hé)6月4日(rì)OPEC+会议(yì)决议(yì)。

　　对此，申万期货能化高级分析师(shī)陆(lù)甲明认(rèn)为，6月份OPEC+的月度会(huì)议将(jiāng)近(jìn)。考虑目前油价被市场接受度(dù)提升，预计6月化工品(pǐn)市场对标的原油成本将基(jī)本维持5月平(píng)均价格水平。因此，预计(jì)6月OPEC+会议可能七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰不会有动作。“考虑目前油价被市场接受度提升。预计6月化工品市场对标的原油(yóu)成本(běn)将基本维持5月平均(jūn)价(jià)格水平。”陆甲明(míng)说。

　　实际上，5月份(fèn)至今，国(guó)内石脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐步跌(diē)落至-500多元/吨。虽(suī)然油(yóu)价也(yě)有下跌，但由(yóu)于聚乙烯自身现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)表现更弱，因(yīn)而以原(yuán)油(yóu)折算成本的加工(gōng)利润反而出(chū)现了下降(jiàng)。

　　“展望后(hòu)市，原油供应端(duān)的利好已进入兑(duì)现期(qī)。”高明(míng)宇认为，OPEC及俄罗斯的(de)减产已在原(yuán)油及成品油发运船期中(zhōng)有所体现。“加拿(ná)大野火蔓(màn)延(yán)造成的(de)31.9万桶/天(tiān)减(jiǎn)产及3月(yuè)末起暂(zàn)停的伊拉克45万桶/天北向原油(yóu)出口仍未(wèi)恢(huī)复，亦对本无弹性的(de)原(yuán)油供(gōng)应(yīng)构(gòu)成扰动(dòng)。且近期沙特能源部长再次对原油市场做空者发出警告(gào)，面(miàn)对欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)和美国债务上限谈判带来(lái)的需求端(duān)不确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再(zài)次减产的小概率事(shì)件发生，二季度起的基准去库预期仍将为原油带来相对(duì)支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表(biǎo)现中，油(yóu)制(zhì)强于煤制的可能性依(yī)然较大。”陆甲(jiǎ)明表示(shì)，原料(liào)价格(gé)表现上(shàng)，目前国内煤炭(tàn)供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价(jià)格下(xià)行的趋势依(yī)然存在。原(yuán)油方面，夏季(jì)是成品油消费高峰(fēng)，因(yīn)此(cǐ)油价(jià)往(wǎng)往容易获得支撑。因此(cǐ)，成本端强弱反差(chà)或依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动力煤市场中下(xià)游库存有效去化，或(huò)低(dī)价(jià)格刺激内产、进口兑现减(jiǎn)量预期之前，油(yóu)化工(gōng)结构性强(qiáng)于煤化工的行情仍然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰